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行業(yè)集中度提升，有效供給受限。2018  年我國工業(yè)硅市場出口保持平穩(wěn)，國內(nèi)供應(yīng)與需求增速接近，價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。
    有機(jī)硅：有機(jī)硅行業(yè)集中度不斷提升，環(huán)保安全監(jiān)管高壓，有利于供給格局的持續(xù)優(yōu)化。原材料價格上行，形成成本支撐；疊加海外旺盛出口需求，有機(jī)硅呈現(xiàn)供需偏緊局面。長期來看，有機(jī)硅行業(yè)新增產(chǎn)能有限，需求端持續(xù)增長，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)長期改善。
    成本、產(chǎn)能優(yōu)勢鞏固公司龍頭地位：硅生產(chǎn)主要成本為電力成本和原材料成本。公司扎根新疆，生產(chǎn)用電、用煤價格低廉；子公司完全自供石墨電極，降低原材料成本。同時公司目前擁有工業(yè)硅產(chǎn)能 35 萬噸，有機(jī)硅產(chǎn)能 33 萬噸。在建工業(yè)硅產(chǎn)能 40 萬噸，有機(jī)硅產(chǎn)能 20 萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位居全國、全球前列。在工業(yè)硅和有機(jī)硅行業(yè)供需結(jié)構(gòu)改善之際，市場份額向龍頭集中，公司作為國內(nèi)最大的硅生產(chǎn)商，將充分受益于市場改革和產(chǎn)品價格上漲。
    盈利預(yù)測：
    根據(jù)盈利預(yù)測，公司 2018 年?duì)I收 103.33 億元，歸母凈利潤 26.02億元，對應(yīng) PE 為 18.17，予以“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險提示：
    產(chǎn)品價格大幅下跌的風(fēng)險；新產(chǎn)能投放不及預(yù)期的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險