>> 方正證券-TCL集團（000100）手機業(yè)務(wù)大幅減虧，業(yè)績整體高速增長-180712
| 上傳日期： |
2018/7/13 |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
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隨著面板廠庫存的不斷清出以及品牌廠備貨旺季的到來，32 寸面板價格上揚，推升部分大尺寸面板價格，華星光電盈利能力有望恢復(fù)。
3、手機終端業(yè)務(wù)減虧，貢獻業(yè)績彈性：18 年上半年經(jīng)營變革和業(yè)績改善行動，預(yù)計虧損1.3 億人民幣，虧損大幅降低（去年同期虧損10 億左右），給公司整體貢獻較大業(yè)績彈性。
4、長期韓廠及臺廠有望退出LCD 競爭，隨著LCD 面板價格自然降低，LCD 應(yīng)用拓展到除TV 之外商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，由電視機場景拓展到更多的商業(yè)顯示場景，有助于LCD 產(chǎn)能消化。華星半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心業(yè)務(wù)價值凸顯。
5、業(yè)績預(yù)測：持續(xù)看好華星光電成本降低及新產(chǎn)能釋放帶來的紅利，以及手機減虧給公司帶來的積極影響。預(yù)計18 年-19 年利潤37.2 億、43 億，對應(yīng)現(xiàn)價PE 10.35/8.9 倍， 給予“強烈推薦”評級。
6、風(fēng)險提示：液晶面板行業(yè)產(chǎn)能過剩；手機終端業(yè)務(wù)持續(xù)大幅虧損。
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