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廣豐銷量5.1萬輛，同比+30.1％，廣本銷量6.6 萬輛，同比+11.2%，廣菲克銷量1.1萬輛，同比-35%，廣三菱銷量1.2 萬輛，同比+21%
    投資要點(diǎn)：
    . 自主品牌承壓，待GS4 老款完成清庫： 公司六月銷量為17.9 萬輛，同比+4.6％ 。其中自主品牌銷量3.7 萬輛，同比-14.3％，乘用車六月銷量17.8 萬輛，同比+4.5％，其中SUV 六月銷量8.1 萬輛，同比-14.5％，銷量有所下滑，主要由于市場進(jìn)入低增長的常態(tài)化階段，需要廣汽進(jìn)行產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品推出，實(shí)現(xiàn)自身突破。廣豐銷量5.1萬輛，同比+30.1％，廣本銷量6.6 萬輛，同比+11.2%，廣菲克銷量1.1 萬輛，同比-35%，廣三菱銷量1.2 萬輛，同比+21%，利潤貢獻(xiàn)主體的合資品牌銷量趨勢良好，傳祺依然承壓， GS4 老款庫存的清理進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)8 月初新款開始爬坡。
    . 新車研發(fā)儲備充足，廣本銷量逐步復(fù)蘇：今年公司推出傳祺 GA4、GM6、GS4 EV、 C-HR、謳歌 RDX、七座 SUV K8 等一系列產(chǎn)品，增加產(chǎn)品的多樣性，滿足消費(fèi)者多方面需求，從而提高行業(yè)競爭力。上半年由于雅閣換代，廣本只完成了全年76 萬輛銷售目標(biāo)的四成，六月隨著老款逐步出清，新款銷量爬坡，廣本的銷量增速明顯恢復(fù)。
    . 廣豐投資進(jìn)一步擴(kuò)大，開啟新一輪增長周期：集團(tuán)批準(zhǔn)合營企業(yè)廣汽豐田汽車有限公司擴(kuò)大產(chǎn)能及增加產(chǎn)品品種二期建設(shè)項(xiàng)目，新增投資24.5 億元。同時(shí)增加產(chǎn)品品種，填補(bǔ)空缺的緊湊型SUV，彌補(bǔ)自身發(fā)展的不足。
    . 盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)估公司 2018/2019/2020 年歸母凈利潤分別為111/121/134 億元，對應(yīng)的PE 分別為10/9/8 倍，首次覆蓋給予增持評級。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新車型競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)