>> 國泰君安-廣汽集團(02238)5月份銷量點評：銷量增速反轉(zhuǎn)的前夕-180606
| 上傳日期： |
2018/6/8 |
大小： |
240KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué)，石金漫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司 5 月銷量為 16.5 萬，同比和環(huán)比持平，終端調(diào)研顯示，主力車型凱美瑞銷量（1.6 萬）同比+95%，環(huán)比+35%，大幅超出市場預(yù)期。受產(chǎn)品換代影響，廣本和傳祺的銷量同比增速分別為-10%和-13%，符合預(yù)期。隨著新雅閣銷量逐步爬坡和搭載騰訊車機的新GS4 上市，預(yù)計6 月公司銷量同比增速回升至6%以上?？紤]到2018 年6 月11 日公司每股送轉(zhuǎn)紅股0.4 股，下調(diào)2018/2019 年EPS 預(yù)測為1.72/2.16 港元，維持2018 年12.5 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至21.50 港元。
凱美瑞銷量超預(yù)期，帶動廣豐銷量同比+13%，預(yù)計凱美瑞6-9 月的銷量維持在1.5 萬/月的水平。凱美瑞此前受“泥漿門”事件影響，銷量受到壓制，近期公司對問題的解決取得突破，使得凱美瑞銷量上升一個臺階。預(yù)計5 月漢蘭達(dá)銷量同比+7%，雷凌銷量同比+150%。
MPV 產(chǎn)品（奧德賽+GM8）銷量連續(xù)3 個月保持在7000 臺的水平，預(yù)計其全年銷量8 萬輛（2017 年3.8 萬），帶動凈利潤提升10%。高端MPV 單車?yán)麧欙@著優(yōu)于其他產(chǎn)品，預(yù)計5 月奧德賽銷量同比+140%，GM8 保持在3000 臺的水平。
催化劑：銷量公布，財報公布，新工廠產(chǎn)能爬坡，新車型發(fā)布。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響公司海外拓展。
|
|
