>> 國泰君安-盛屯礦業(yè)(600711)2018年中報業(yè)績預告點評：中報符合預期,定增再進一步-180718
| 上傳日期： |
2018/7/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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此報告為加密報告 |
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盛屯礦業(yè)原主業(yè)采選業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，鈷行業(yè)業(yè)務大放異彩，剛果金布局銅鈷項目（3500 噸鈷），定增收購科立鑫布局鈷鹽冶煉環(huán)節(jié)，擬投建鈷回收項目，形成鈷產業(yè)鏈閉環(huán)，打開新增長。維持 2018-2020 EPS 至 0.46/0.56/0.61 元，維持目標價 12.89元，維持增持評級。
中報符合預期。盛屯礦業(yè) 2018 年中報預告歸母凈利 3.7-4.2 億元（同比+67%-89%倍），扣非后歸母凈利 2.8-3.2 億元（同比+41%-61%），Q2 單季歸母凈利 2.15-2.65 億元，Q2 扣非后 1.65-2.15 億元，環(huán)比2018Q1 均有所改善。業(yè)績增長主要來自鈷材料業(yè)務規(guī)模和業(yè)績貢獻同比實現大幅增長，符合預期。其中上半年非經常性損益近 1 億元，主要系公司基本金屬套期保值工具產生的。
定增收購科立鑫更進一步，加快布局鈷全產業(yè)鏈，打開新增長。盛屯礦業(yè)在剛果（金）開發(fā)的 3500 噸鈷、10000 噸銅綜合利用項目投產在即。定增收購科立鑫目前經證監(jiān)會上市公司并購重組委員會無條件通過，未來盛屯礦業(yè)將形成鈷上游資源-鈷冶煉-鈷回收的完整鈷產業(yè)鏈，同時若回收項目順利開展，科立鑫有望向三元前驅體延伸，增強公司競爭力。
催化劑：公司剛果銅鈷項目推進超預期
風險提示：收購整合不及預期，剛果金地緣政治風險
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