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    專注細(xì)胞產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，Mesoblast 已經(jīng)有對(duì)外授權(quán)產(chǎn)品上市
    Mesoblast 是納斯達(dá)克上市的生物藥企業(yè)，憑借其專有的“間質(zhì)系成人干細(xì)胞(MLC)以及間充質(zhì)前體干細(xì)胞（MPC）成人干細(xì)胞技術(shù)平臺(tái)”開(kāi)發(fā)了一系列臨床上方便使用的異體干細(xì)胞治療產(chǎn)品，無(wú)需組織配型，無(wú)排異反應(yīng)。目前有2 個(gè)對(duì)外授權(quán)的產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)上市，同時(shí)還有3 個(gè)產(chǎn)品處于III 期臨床試驗(yàn)階段，以及多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行II 期臨床試驗(yàn)。
    引入產(chǎn)品相對(duì)成熟，補(bǔ)充公司心腦血管線
    ①干細(xì)胞產(chǎn)品MPC-150-IM 用于治療末晚期充血性心力衰竭（Class IVCHF）的II 期臨床試驗(yàn)已完成，相比對(duì)照組療效較為明顯。2017 年12 月被FDA 納入優(yōu)先審評(píng)，該項(xiàng)目將于2018 年第3 季度完成12 個(gè)月的終點(diǎn)療效數(shù)據(jù)分析, 進(jìn)行上市申請(qǐng)。正在美國(guó)進(jìn)行的治療中晚期充血性心力衰竭(Class II/III CHF) III 期臨床試驗(yàn)已在2017 年4 月完成中期分析，適應(yīng)癥范圍將進(jìn)一步拓展。②干細(xì)胞產(chǎn)品MPC-25-IC 正在探索的適應(yīng)癥為急性ST段抬高心肌梗死，并正在歐洲進(jìn)行與PCI 同步聯(lián)用的IIb 期臨床試驗(yàn)。③通過(guò)和Mesoblast 合作，公司可以建立國(guó)際領(lǐng)先的干細(xì)胞研發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)平臺(tái)；同時(shí)，拓寬公司心腦血管治療藥物產(chǎn)品管線。
    預(yù)計(jì)18-20 年業(yè)績(jī)分別為1.08 元/股、1.33 元/股、1.66 元/股
    公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，普佑克等產(chǎn)品快速成長(zhǎng)，引入更多創(chuàng)新藥豐富管線。預(yù)計(jì)公司18/19/20 年EPS 為1.08/1.33/1.66 元（2017 年EPS 為0.91元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 25/20/16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    復(fù)方丹參滴丸美國(guó)FDA 補(bǔ)充試驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)；核心產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；其它產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。