>> 太平洋證券-中航光電（002179）二季度環(huán)比大幅改善，看好全年業(yè)績增長-180728
| 上傳日期： |
2018/7/29 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
馬浩然，劉倩倩 |
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二季度環(huán)比大幅改善，看好全年業(yè)績增長。根據(jù)公司發(fā)布的半年度業(yè)績快報，今年二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.08 億元，較一季度的14.77 億元增長42.72%；二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2.98億元，較一季度的1.67 億元增長78.44%，業(yè)績環(huán)比大幅改善。公司作為軍用連接器的龍頭企業(yè)，充分受益國防信息化建設(shè)的加速推進(jìn)，軍品訂單有望在下半年出現(xiàn)快速增長。目前公司正逐步從電子元器件向集成化產(chǎn)品發(fā)展，集成化產(chǎn)品的價值量相對于連接器單品有大幅提升，將為公司打開更為廣闊的市場空間。民品業(yè)務(wù)方面，隨著5G 建設(shè)高峰的到來和新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的投產(chǎn)，我們認(rèn)為公司能夠完成甚至超過71 億收入的經(jīng)營目標(biāo)，全年業(yè)績增長無憂。
可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目順利過會，募投項(xiàng)目前景廣闊。根據(jù)7 月17 日發(fā)布的公告，公司本次公開發(fā)行A 股可轉(zhuǎn)換公司債券申請已經(jīng)獲得證監(jiān)會審核通過。申請人公司本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金13 億元，6.1 億元用于新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，3.4 億元用于光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（二期）。其中，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增連接器及組件類產(chǎn)品約366.17 萬套/只，預(yù)計(jì)新增銷收入13.75 億元；光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（二期）預(yù)計(jì)新增連接器及組件類產(chǎn)品約457.8 萬套/只，預(yù)計(jì)新增銷售收入10.03 億元。我們認(rèn)為，募投項(xiàng)目有利于促進(jìn)公司的軍用技術(shù)向民用技術(shù)轉(zhuǎn)化，逐漸形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年的凈利潤為10.23 億元、12.03 億元、14.02 億元，EPS 為1.29 元、1.52 元、1.77元，對應(yīng)PE 為33 倍、28 倍、24 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：軍品訂單不及預(yù)期；新能源車行業(yè)景氣度下降；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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