久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從上半年的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)來看，公司在Q2 季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別為2.02 億元、0.72 億元，同比增速分別達(dá)到14.77%、35.85%，彰顯較強(qiáng)的復(fù)蘇勢(shì)頭。去年，公司業(yè)績(jī)受到雙重影響，一是云南史上“最嚴(yán)”旅游治理，二是麗江范圍內(nèi)的降雨天數(shù)增加，從今年的情況來看，云南的治理已趨于尾聲，同時(shí)，Q2 的降雨天數(shù)較去年有所減少，因此，公司今年正處于經(jīng)營(yíng)基本面向好、業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)的時(shí)點(diǎn)。
    主索道客流恢復(fù)，牦牛坪保持高速增長(zhǎng)
    公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，索道占據(jù)50%份額，也是利潤(rùn)的主要貢獻(xiàn)板塊。今年上半年，公司的三大索道客流量達(dá)到172.38 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)3.88%，其中，主索道——玉龍雪山索道的客流達(dá)到132 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)13.28%，較去年全年下降3.19%的情況大幅好轉(zhuǎn)，考慮到玉龍雪山的客流占索道總客流的73%，且票價(jià)最高，在200元以上，因此玉龍雪山索道的客流恢復(fù)對(duì)業(yè)績(jī)的利好極大。同時(shí)，玉龍雪山的高山草甸風(fēng)光對(duì)游客的吸引力也較強(qiáng)，牦牛坪索道上半年的客流達(dá)7.72 萬(wàn)人次，以38.87%的同比增幅高速上升，在總客流中的占比由提升3.46%（2017 年）至4.48%，牦牛坪索道票價(jià)低于主索道，但定價(jià)也有80 元，較云杉坪的75 元略高，且作為較新的景點(diǎn)，未來具備較大的成長(zhǎng)空間。
    演藝酒店均有好轉(zhuǎn)，未來業(yè)績(jī)有望多點(diǎn)開花
    1）公司演藝業(yè)務(wù)降幅大幅縮短，有望迎來低位反彈。印象演藝項(xiàng)目由于之前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在2017 年客流、收入下滑35.36%、36.19%。到今年上半年，演藝整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5,140.47 萬(wàn)元，同比降幅大幅縮小至5.11%?？紤]到Q1 時(shí)公司的業(yè)績(jī)下滑的情況，Q2 內(nèi)演藝業(yè)務(wù)表現(xiàn)預(yù)計(jì)更好；
    2）酒店業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較好，虧損進(jìn)一步收窄。上半年，公司酒店業(yè)務(wù)（和府洲際度假酒店、麗江古城英迪格酒店、麗江麗世酒店、5596商業(yè)街項(xiàng)目等）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5,192.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.06％，同比虧損收窄34.68萬(wàn)元。
    投資建議：我們認(rèn)為公司今年業(yè)績(jī)恢復(fù)確定性大，下半年旅游旺季有望進(jìn)一步放大恢復(fù)效果，對(duì)公司帶來更大的利好影響，同時(shí)"大香格里拉"戰(zhàn)略步步推進(jìn)中，為公司打開中長(zhǎng)期的發(fā)展空間，基本面長(zhǎng)期向好。上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.46、0.51、0.58元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16X、15X、13X，維持"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；云南旅游環(huán)境整治時(shí)間過長(zhǎng)；周邊交通建設(shè)發(fā)展不及預(yù)期；局部競(jìng)爭(zhēng)情況惡化。