久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們判斷，乘用車齒輪業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了主要的業(yè)務(wù)增長，主要客戶上汽變的齒輪業(yè)務(wù)約2017 年2 月開始量產(chǎn)，2017Q2 仍處于爬坡階段。另外，與去年相比，東安動力，盛瑞傳動和邦奇等客戶今年上半年貢獻(xiàn)收入增量。
    2. 受財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長影響，利潤不及收入增長：2018H1 營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)1.48 億，同比增長9.77%，其中2018Q1 同比增長18.7%，2018Q2 同比僅為3.5%。營業(yè)利潤增速的大幅放緩主要受財(cái)務(wù)費(fèi)用影響，2017Q1 和Q2 公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為467.9 萬、1050.9 萬，對應(yīng)短期+長期負(fù)債分別為6.02 億、10.78 億。而公司正處于資產(chǎn)擴(kuò)張期，2018 年Q1 公司短期+長期負(fù)債合計(jì)19.05 億和7.6 億的應(yīng)付債券，對應(yīng)2018 年Q1 財(cái)務(wù)費(fèi)用即為2826.3 萬，Q2 財(cái)務(wù)費(fèi)用仍處于較高水平。
    3. 公司積極布局新能能源相關(guān)部件及RV 減速器業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)開拓逐漸顯成效：減速器(高精度工業(yè)用機(jī)器人關(guān)節(jié)總成件)領(lǐng)域今年邁出了標(biāo)志性步伐，訂單和銷售同步實(shí)現(xiàn)快速放量，成為整體業(yè)績快速增長的有利動力；新能源車客戶的布局去年與今年進(jìn)入密集拓展階段，隨之帶來的銷售比重已占主營由去年同期的1%左右提升至7%左右，且有望在今后幾年進(jìn)一步擴(kuò)大占比。
    4. 受費(fèi)用提升影響， 我們適當(dāng)調(diào)低公司今年業(yè)績預(yù)測，2018-2020 年預(yù)計(jì)EPS 分別為0.41 元、0.53 元和0.67 元，對應(yīng)PE 分別為20X\15X\12X，“推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：主要客戶自動變速箱業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期