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維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.1元。    
    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.1元。維持公司2018-2020年EPS為0.38/0.47/0.61元，給予目標(biāo)價(jià)10.1元，對(duì)應(yīng)18年26.6倍估值。
    吹響業(yè)績(jī)反攻號(hào)角，H1扣非業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。公司18年Q1營(yíng)收與扣非凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)22.14%和31.38%，基本面反轉(zhuǎn)獲得有力印證。公司18年H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.85億元，相較上年同期的1.19億元有望實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。此外，在基本面顯著改善、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不發(fā)生顯著變化的預(yù)期下，18年毛利率、ROA及ROE等盈利能力指標(biāo)均有望顯著改善。
    傳統(tǒng)主業(yè)反彈動(dòng)力強(qiáng)勁，多因素穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。內(nèi)部戰(zhàn)略：公司將營(yíng)收重心逐漸由金融現(xiàn)金設(shè)備轉(zhuǎn)向金融運(yùn)營(yíng)服務(wù)，在ATM業(yè)務(wù)企穩(wěn)同時(shí)，服務(wù)業(yè)務(wù)將長(zhǎng)期保持30%-40%的高速增長(zhǎng)，對(duì)公司基本面形成強(qiáng)大且穩(wěn)定的支撐。外部環(huán)境：近年來(lái)銀行智能設(shè)備裝機(jī)量迅速?gòu)囊痪€向二三線城市擴(kuò)散。保守估計(jì)銀行智能化設(shè)備市場(chǎng)空間逾千億，公司作為國(guó)內(nèi)首屈一指的銀行金融設(shè)備廠商將顯著受益。
    AI+戰(zhàn)略開(kāi)拓四大新業(yè)務(wù)板塊，智慧零售前景極為廣闊。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，自助零售機(jī)需求將在國(guó)內(nèi)人均GDP突破1萬(wàn)美元之后迎來(lái)爆發(fā)，2017年國(guó)內(nèi)人均GDP為8836美元，臨近闕值。對(duì)標(biāo)日本500萬(wàn)臺(tái)自助販賣(mài)機(jī)及近3000億元年銷(xiāo)售額，國(guó)內(nèi)同期數(shù)據(jù)僅為19萬(wàn)臺(tái)和75億元，巨大缺口不言而喻。在國(guó)內(nèi)龐大人口基數(shù)以及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的支撐下，我們十分看好公司智慧零售業(yè)務(wù)拓展前景。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)武裝押運(yùn)公司進(jìn)度不及預(yù)期，AI拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。