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李克強(qiáng)說，川藏鐵路不僅是西藏人民的期盼，也是全國人民的心愿，其投資建設(shè)將會帶動(dòng)巨大的經(jīng)濟(jì)和社會效益，是我們早已看準(zhǔn)、遲早要建的有效投資項(xiàng)目。我國目前發(fā)展不平衡，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，要加快補(bǔ)齊這個(gè)短板，通過擴(kuò)大有效投資，加快中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，逐步縮小東中西部發(fā)展差距。
    點(diǎn)評：
    1、新疆地區(qū)最大的綜合鋼企，受益西北地區(qū)基建發(fā)力
    近期國務(wù)院常務(wù)會議、政治局會議等頻頻釋放寬松信號，提出在基建上加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短力度，并實(shí)施好鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。中西部地區(qū)，特別是西北地區(qū)，恰恰是基建短板所在，有望受益本次基建發(fā)力。2017年新疆完成固定資產(chǎn)投資1.18萬億元，同比增長20%，全年自治區(qū)重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資4735億元，同比增長50%。2018年，新疆計(jì)劃完成重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施投資4500億元以上，加速公路、鐵路、機(jī)場、水利和能源等項(xiàng)目的建設(shè)，力爭實(shí)現(xiàn)15%的增長。
    八鋼作為新疆本地最大的綜合鋼企，也是西北地區(qū)兩大鋼鐵生產(chǎn)基地之一。產(chǎn)品涉及長材、板材、管材及金屬制品等品種。銷售范圍主要集中新疆、西北部省區(qū)，其在新疆市場市占率近50%。
    2、歷史上西部基建主題背景下的高彈性標(biāo)的
    獨(dú)特的地理位置使得新疆鋼鐵行業(yè)成為全國唯一真正意義上的封閉市場，這一特性賦予了新疆鋼鐵行業(yè)、企業(yè)與生俱來的高彈性。而回顧歷次西部基建的主題行情，新疆地區(qū)的鋼鐵、水泥股都是市場偏好板塊，八鋼則更是首選彈性標(biāo)的；其次，在鋼鐵盈利持續(xù)超預(yù)期的背景下，公司噸鋼市值行業(yè)1326元，全部鋼鐵股中第四，僅次于安陽、河鋼、首鋼，也是鋼鐵板塊中利潤改善彈性首選之一。
    3、注入鐵前資產(chǎn)，提升公司盈利能力
    公司于2017年9月發(fā)布資產(chǎn)置換方案注入鐵前資產(chǎn)，擬通過置出25.1億元的商業(yè)承兌匯票及現(xiàn)金補(bǔ)足的方式完成對八鋼公司下屬煉鐵系統(tǒng)、能源系統(tǒng)、廠內(nèi)物流等鐵前資產(chǎn)的注入。本次資產(chǎn)注入后，公司將擁有更加完備的生產(chǎn)工藝流程及能源輔助系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)一體化經(jīng)營，減少關(guān)聯(lián)交易（購買商品接受勞務(wù)占支出占營業(yè)成本比重由98.35%下降為57.36%；銷售商品提供勞務(wù)占營收比由25.4%下降至24.5），提高收益水平，成本優(yōu)勢將更加突出。
    4、受益行業(yè)景氣，Q3盈利有望回升
    一方面，在環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)壓制供給、地產(chǎn)制造業(yè)超預(yù)期、基建發(fā)力貢獻(xiàn)需求增量的背景下，Q3行業(yè)盈利環(huán)比有望再超預(yù)期。另一方面，2018年3月底自治區(qū)全面叫停政府舉債項(xiàng)目，全面清查項(xiàng)目資金情況，對有資金缺口，已經(jīng)形成債務(wù)的PPP類項(xiàng)目一律要求停建，致使疆內(nèi)PPP項(xiàng)目大面積停工、需求受到影響，目前相關(guān)公司已于2018年5月16日接到新疆自治區(qū)政府有關(guān)部門通知，對轄區(qū)內(nèi)暫時(shí)停工的PPP項(xiàng)目進(jìn)行部分復(fù)工。而隨著前期新疆ppp項(xiàng)目清理完成并復(fù)工，公司三季度業(yè)績值得期待。
    盈利預(yù)測&投資建議
    預(yù)計(jì)公司18、19年凈利潤分別為15億元、18億元，對應(yīng)PE分別為5.9倍、4.8倍。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)