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    簡(jiǎn)評(píng)
    1、三大業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)，基本符合預(yù)期。
    2018 年上半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)，整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約19%，基本符合預(yù)期；其中印制電路板業(yè)務(wù)、封裝基板業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約20%，電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約17%；尤其是印制電路板業(yè)務(wù)在中興通訊被美國(guó)禁運(yùn)，運(yùn)營(yíng)商集采時(shí)間推遲3 個(gè)月，導(dǎo)致下游通信客戶需求不明朗的情況下，仍能取得約20%的增長(zhǎng)速度實(shí)屬不易。
    2、毛利率穩(wěn)中有升，新廠投入拖累凈利潤(rùn)。
    在公司良好的成本控制體系下，公司上半年毛利率達(dá)到約23.3%，同比穩(wěn)中有升；但受南通工廠建設(shè)投入的影響，上半年利潤(rùn)的增速僅達(dá)到1 季度公布的業(yè)績(jī)指引的中值，預(yù)計(jì)下半年隨著南通工廠投產(chǎn)后釋放部分產(chǎn)能以及中興禁運(yùn)事件的解決，運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支回歸正常水平，拉動(dòng)下游通信客戶的需求，進(jìn)而對(duì)公司下半年的整體收入和利潤(rùn)產(chǎn)生正面的影響。
    3、堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)盈利，研發(fā)投入繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。
    公司繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)盈利的戰(zhàn)略定位，2018年上半年研發(fā)投入約1.7億元，同比增長(zhǎng)約17.7%，占營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)5%。公司將繼續(xù)發(fā)力下一代通信印刷電路高速、高頻、超大容量領(lǐng)域。目前公司積極配合客戶開(kāi)發(fā)下一代5G無(wú)線通信基站用PCB產(chǎn)品，為下一代通信網(wǎng)絡(luò)及設(shè)備提供高速、大容量的解決方案，確保在5G階段將繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位。
    4、投資建議
    公司是PCB行業(yè)龍頭，多年來(lái)依靠?jī)?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與成功的銷售戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2017年上市后資金更加充裕。從目前來(lái)看公司發(fā)展勢(shì)頭良好，而且預(yù)計(jì)2018年下半年南通工廠投產(chǎn)后營(yíng)業(yè)收入會(huì)加速增長(zhǎng)，因此我們預(yù)計(jì)2018年-2019年公司將實(shí)現(xiàn)約5.8億、8.2億元的凈利潤(rùn)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    5G投資建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；新廠建設(shè)期間存在產(chǎn)能爬坡風(fēng)險(xiǎn)，募投產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期。