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>> 招商證券-中航電測(cè)(300114)業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng),三大業(yè)務(wù)漸入佳境!-180806
上傳日期:   2018/8/7 大小:   530KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   王超,衛(wèi)喆
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公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)定增長(zhǎng),其中航空和軍工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.04 億,同比增長(zhǎng)24.42%,毛利率38.24%,同比增長(zhǎng)6.56%,實(shí)現(xiàn)了收入和毛利率的雙增長(zhǎng),一方面是因?yàn)楣颈静狂{駛艙智能控制系統(tǒng)和吊掛投放系統(tǒng)等新產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn),帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),另一方面是軍改影響消除之后一零一業(yè)務(wù)的逐漸恢復(fù);應(yīng)變電測(cè)與控制業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.14 億,同比增長(zhǎng)9.27%,毛利率31.53%,同比減少1.28%,主要是交付節(jié)奏的影響,下半年預(yù)計(jì)增速有望回升;智能交通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.54 億,同比增長(zhǎng)34.58%,毛利率37.56%,同比減少0.41%,主要是子公司石家莊華燕配備加快了對(duì)前期發(fā)出商品的安裝進(jìn)度,在符合收入確認(rèn)條件下及時(shí)確認(rèn)收入。另外公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為8092 萬(wàn)元、5308 萬(wàn)元和-617 萬(wàn)元,同比變化分別為8.92%、12.35%和-98.98%,三項(xiàng)費(fèi)用整體增長(zhǎng)7.9%,低于收入和利潤(rùn)增速,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率逐漸提高。
    積極開(kāi)拓新興領(lǐng)域市場(chǎng),踐行軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略。公司立足主營(yíng)業(yè)務(wù)與核心技術(shù),不斷推進(jìn)軍民融合,新興領(lǐng)域市場(chǎng)開(kāi)發(fā)不斷取得成果,期內(nèi)航空軍工業(yè)務(wù)中駕駛艙控制分系統(tǒng)、直升機(jī)吊掛投放系統(tǒng)及武器裝備重量重心測(cè)量系統(tǒng)等新產(chǎn)品項(xiàng)目均順利推進(jìn);應(yīng)變電測(cè)與控制業(yè)務(wù)深挖在消費(fèi)電子、醫(yī)療健康等新興領(lǐng)域市場(chǎng)需求;智能交通業(yè)務(wù)在安檢智能信息化產(chǎn)品、新能源智能駕培項(xiàng)目等不斷取得進(jìn)展。軍民融合戰(zhàn)略的推進(jìn)和新市場(chǎng)的開(kāi)拓有力支撐了公司未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。
    員工激勵(lì)實(shí)現(xiàn)雙贏。公司股權(quán)激勵(lì)完備,公司本部、石家莊華燕以及一零一的高管和核心員工,均通過(guò)不同渠道獲得了公司的股份,另外,公司正在推進(jìn)新一期的股權(quán)激勵(lì)方案,有利于激發(fā)核心骨干人員創(chuàng)業(yè)活力,充分調(diào)動(dòng)高級(jí)管理人員與骨干員工的工作積極性,有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益結(jié)合在一起,促進(jìn)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平穩(wěn)快速提升。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議:預(yù)測(cè)2018-2020 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.78、2.21和2.78 億元,EPS 分別為0.30、0.37 和0.47 元,維持 “強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)!
    風(fēng)險(xiǎn)提示:武器裝備列裝速度不及預(yù)期;項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度滯后。
    
 
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