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    投資要點(diǎn)：
    三大業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià) 80.5元：公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.4 億元，同比增長(zhǎng)18.7% ；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.8 億元，同比增長(zhǎng)11.31% ；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.6 億元，同比增長(zhǎng)17.06%，符合預(yù)期。其中PCB 業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)19.61%；IC 封裝業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)19.33%；電子聯(lián)裝業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16.67%。三大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)自通信、服務(wù)存儲(chǔ)及MEMS-MIC（硅麥克風(fēng)）領(lǐng)域需求拉動(dòng)。維持之前預(yù)測(cè)2018-20 年EPS 為2.3/3.10/4.19 元，考慮到公司在5G 通信板及存儲(chǔ)類封裝載板領(lǐng)域具備核心的技術(shù)壁壘，給予2018 年35 倍PE。
    5G 率先布局，研發(fā)能力行業(yè)領(lǐng)先：公司自主研發(fā)的“通信基站RRU系統(tǒng)用集成化PCB 解決方案”，與5G 基站中RRU與天線集成為AAU單元的設(shè)計(jì)變化相對(duì)應(yīng)。我們認(rèn)為公司在通信板的技術(shù)優(yōu)勢(shì)有助于公司在5G 通信市場(chǎng)中快速搶占優(yōu)勢(shì)地位。目前5G 通信基站相關(guān)設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入測(cè)試階段，預(yù)計(jì)19 年下半年5G 基站進(jìn)入集中建設(shè)期。公司是華為、中興等公司通訊用板的主要供應(yīng)商，將深度受益5G 周期，打開(kāi)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
    新增產(chǎn)能釋放在即，業(yè)績(jī)彈性即將提升：公司南通智能制造專業(yè)化工廠項(xiàng)目建設(shè)基本完成，目前已完成第三方體系認(rèn)證，預(yù)計(jì)年末可逐步釋放產(chǎn)能；無(wú)錫工廠封裝載板項(xiàng)目建設(shè)完成近一半，重點(diǎn)布局存儲(chǔ)領(lǐng)域，產(chǎn)能接近目前封裝載板產(chǎn)能三倍，明年逐步投放。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易政策波動(dòng)，匯率波動(dòng)。