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其中單二季度實(shí)現(xiàn)利潤0.72億（+36.3%），扣非后歸母凈利潤0.74 億（41.4%），業(yè)績符合預(yù)期。
    電商持續(xù)爆發(fā)，內(nèi)銷板塊成為公司又一增長點(diǎn)
    國內(nèi)消費(fèi)升級及行業(yè)規(guī)范化為公司提供了良好的外部發(fā)展環(huán)境，疊加下游大型B 端客戶崛起，手握生產(chǎn)端資源、能夠提供規(guī)模穩(wěn)定安全貨源的國聯(lián)迎來了新一輪戰(zhàn)略發(fā)展期。作為全A 股唯一一個(gè)同時(shí)背靠永輝（持股10%，且有持續(xù)增持預(yù)期）和阿里（戰(zhàn)略合作）的新零售標(biāo)的，公司獲得生鮮領(lǐng)域各大平臺(tái)的認(rèn)可，自去年與易果生鮮簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議以來，內(nèi)銷業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。2018 年H1，易果生鮮平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入約0.72 億（+292%），新平臺(tái)盒馬鮮生實(shí)現(xiàn)收入0.29 億，根據(jù)公司與永輝簽署的關(guān)聯(lián)交易框架協(xié)議預(yù)計(jì)今年將貢獻(xiàn)收入0.95 億，電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.67 億（+207%），預(yù)計(jì)3 年有望突破10 億。國內(nèi)銷售額達(dá)到7.4 億（+82.5%），貢獻(xiàn)毛利1.28 億（+68%），國內(nèi)毛利占比從31%提升至43%，內(nèi)銷板塊已成為公司業(yè)績又一個(gè)增長點(diǎn)。
    積極開拓國外市場，運(yùn)營效率趨勢向好
    18 年H1 公司積極開拓國外市場，新開發(fā)主要非美客戶8 個(gè)，SSC 在全美進(jìn)口商排名從第七升至第五（1-4 月）。外銷不斷擴(kuò)大同時(shí)，公司通過進(jìn)一步挖掘供應(yīng)鏈潛力，改善冷庫，減少庫存，推進(jìn)信息化系統(tǒng)上線，管理效率逐漸提升，18 年H1 公司存貨20 億，三年來首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比下降（相比于年初）。
    盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)18/19/20 年公司的歸母凈利潤為3.2（含投資收益0.88 億）/3.2/3.9 億元，對應(yīng)EPS 為0.40/0.41/0.50 元，考慮到中美貿(mào)易摩擦的不確定性，給予2018 年20-22 倍PE，得出目標(biāo)價(jià)為8.0-8.8 元，較現(xiàn)價(jià)具有27%-40%的增長空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅波動(dòng)、美國政策風(fēng)險(xiǎn)（包括但不限于貿(mào)易戰(zhàn)）、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、永輝or 阿里合作不達(dá)預(yù)期、工廠養(yǎng)殖不達(dá)預(yù)期。