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網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品性能及研發(fā)能力的提升有較高的技術(shù)門檻，也存在明顯的客戶粘性，市場(chǎng)壁壘性較高。公司作為網(wǎng)絡(luò)可視化設(shè)備龍頭，在擁有健全的國(guó)內(nèi)外銷售渠道的基礎(chǔ)上仍長(zhǎng)期保持研發(fā)費(fèi)用占收入比例20%以上的高投入來夯實(shí)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。目前，政府部門對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的監(jiān)管雖仍處于起步階段，但隨著監(jiān)管力度的加強(qiáng)，政府部門將持續(xù)擴(kuò)大對(duì)網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品的采購(gòu)力度，并有望進(jìn)一步帶動(dòng)公司網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品收入的高增長(zhǎng)。
    流量數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略性拓寬
    公司業(yè)務(wù)從網(wǎng)絡(luò)可視化到網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)控及大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)多次升級(jí)，有望再次打開成長(zhǎng)空間。根據(jù)《中國(guó)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平評(píng)估報(bào)告（2018 年）》預(yù)測(cè)，我國(guó)大數(shù)據(jù)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破5700 億元，未來2-3 年的市場(chǎng)規(guī)模仍將保持35%左右的增速，未來增量空間明顯。公司立足網(wǎng)絡(luò)可視化設(shè)備，將大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)作為未來的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，并已自主研發(fā)OceanMind 大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)和安全、金融、教育等多個(gè)行業(yè)的大數(shù)據(jù)解決方案。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    在行業(yè)高景氣的背景下，公司產(chǎn)品規(guī)模化效應(yīng)將實(shí)現(xiàn)提升。同時(shí)，直銷渠道建設(shè)力度的增強(qiáng)將為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)有力的支撐，未來發(fā)展可期。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020 年凈利潤(rùn)1.89 億元、2.73 億元、3.59 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.78 元、2.56 元、3.36 元，對(duì)應(yīng)PE 為54.5倍、37.7 倍、28.8 倍，首次覆蓋予以“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)103.5元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)。