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同時(shí)原材料煤焦油、蒽油上半年也在高位震蕩，公司毛利率同比下降1.77 個(gè)百分點(diǎn)，但公司銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值同比都有所下滑，最終凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.18%。
    2. 公司是國(guó)內(nèi)最大的炭黑生產(chǎn)企業(yè)，目前產(chǎn)能已達(dá)110 萬(wàn)噸，位于國(guó)內(nèi)第一、全球第三，公司在江西景德鎮(zhèn)、遼寧朝陽(yáng)、陜西韓城、內(nèi)蒙古烏海、河北邯鄲和唐山、山西太原、山東濟(jì)寧建立了八個(gè)生產(chǎn)基地，自創(chuàng)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)效益良好，成本控制出色，并充分發(fā)揮產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)最差時(shí)依然實(shí)現(xiàn)了盈利。
    3. 下半年炭黑行業(yè)受環(huán)保整治影響，開(kāi)工率大幅提升可能不大， 預(yù)期行業(yè)產(chǎn)量較上半年小幅增加；需求方面四季度一般為汽車(chē)生產(chǎn)旺季，產(chǎn)量環(huán)比、同比均呈增加態(tài)勢(shì)，進(jìn)而將帶動(dòng)輪胎行業(yè)開(kāi)工提升，增加炭黑需求；原材料方面煤焦油、蒽油供應(yīng)將更緊張，價(jià)格將小幅上漲。綜上預(yù)計(jì)下半年炭黑行業(yè)較上半年向好。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：
    環(huán)保整治下，炭黑行業(yè)集中度逐漸提高，作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，公司將受益于此過(guò)程，我們調(diào)升盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)18-20 年EPS 分別為0.87、1.06、1.15 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    下游市場(chǎng)增速不及預(yù)期；環(huán)保政策趨嚴(yán)；海外實(shí)施反傾銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。