>> 國海證券-萬潤股份（002643）控股股東變更，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展-180813
| 上傳日期： |
2018/8/10 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
代鵬舉，陳博 |
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中國節(jié)能直接或間接持有公司股份占公司總股本比例仍為28.60%，為公司實(shí)際控制人。
本次劃轉(zhuǎn)完成后，公司實(shí)控人中國節(jié)能將代替中節(jié)能（山東）投資發(fā)展有限公司成為公司的控股股東。我們認(rèn)為本次劃轉(zhuǎn)彰顯了公司實(shí)控人中國節(jié)能的信心，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加穩(wěn)固，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
投資要點(diǎn)：
TFT 液晶單體行業(yè)龍頭，布局OLED 材料業(yè)務(wù)奠定國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。公司是液晶材料的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，是國內(nèi)唯一一家同時向全球前三大液晶廠商Merck、 Chisso 和DIC 供應(yīng)液晶單體材料的供應(yīng)商，高端TFT液晶單體銷量占全球市場份額15%以上，隨著QuantumDot（量子點(diǎn)）等一系列新技術(shù)的研發(fā)和大規(guī)模應(yīng)用，未來幾年液晶材料將會繼續(xù)在大尺寸顯示領(lǐng)域?qū)紦?jù)主導(dǎo)地位，公司將會在TFT 液晶材料領(lǐng)域穩(wěn)步發(fā)展。在OLED 領(lǐng)域，公司公告2017 年OLED 材料的營業(yè)收入較上年度增長約一倍，公司積極布局OLED 材料的技術(shù)研發(fā)，部分產(chǎn)品在下游客戶處進(jìn)行驗(yàn)證，預(yù)計(jì)未來公司能進(jìn)一步打開OLED 市場地點(diǎn)國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先地位。
沸石材料穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，業(yè)績增長進(jìn)入上行通道。公司目前是全球領(lǐng)先的汽車尾氣凈化催化劑生產(chǎn)商莊信萬豐的核心合作伙伴，生產(chǎn)技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平。公司 2015 年的年產(chǎn)1500 噸沸石項(xiàng)目已穩(wěn)定釋放產(chǎn)能，另外年產(chǎn)1000 噸沸石系列環(huán)保材料的項(xiàng)目已進(jìn)入試生產(chǎn)，于2017 年7月底投入使用，目前產(chǎn)能為年產(chǎn)3350 噸。募投項(xiàng)目的第三個車間正在籌建過程中，預(yù)計(jì)2019 年將有年產(chǎn)2500 噸沸石新產(chǎn)線投入使用。公司沸石材料的產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，業(yè)績增長進(jìn)入上行通道。
收購MP 生物醫(yī)療公司，受益大健康產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，開拓市場新空間。公司于2016 年3 月成功收購美國MP 醫(yī)療生物有限責(zé)任公司，正式進(jìn)入生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域。近年來大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，MP 公司主營業(yè)務(wù)體外診斷服務(wù)市場空間廣闊，預(yù)計(jì)未來公司在該領(lǐng)域會向著多元化、國際化的方向持續(xù)發(fā)展，為公司的高速增長奠定了良好基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測和投資評級：萬潤股份2018 年一季度業(yè)績略低于預(yù)期，我們分析液晶材料市場飽和，國產(chǎn)化產(chǎn)品將擠占部分市場份額，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速放緩，同時匯率波動會影響部分業(yè)績，因此預(yù)計(jì) 2018 至 2020年 EPS 分別為 0.46、0.62 和 0.75 元/股， 同時我們看好公司在OLED 材料、環(huán)保材料以及大健康產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊未來的發(fā)展，公司業(yè)績將會保持持續(xù)上行，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游客戶需求低于預(yù)期；公司經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)期；中美貿(mào)易沖突影響進(jìn)出口業(yè)務(wù)；公司產(chǎn)品盈利能力低于預(yù)期；萬潤股份股權(quán)結(jié)構(gòu)變化引起經(jīng)營業(yè)績下滑風(fēng)險；匯率波動的不確定性風(fēng)險；萬潤股份液晶單體業(yè)務(wù)客戶過于集中的風(fēng)險。
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