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二季度單季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為4.3 億元和2.1 億元，同比增長(zhǎng)15.2%和30.2%，單季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，一方面是因?yàn)槿騍IP 話機(jī)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司在各細(xì)分領(lǐng)域的銷售開拓有效，SIP 業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；另一方面是公司進(jìn)一步加大了VCS 的投入，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，渠道建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，VCS 業(yè)務(wù)增速明顯高于2017 年同期水平。本期凈利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)除受益收入增長(zhǎng)以外，投資收益以及美元升值帶來的匯兌收益增加也是重要因素。
    分產(chǎn)品來看，SIP 統(tǒng)一通信桌面終端和DECT 統(tǒng)一通信無線終端產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入6.3 億元和1.0 億元，同比分別增長(zhǎng)15.6%和33.1%。SIP 統(tǒng)一通信桌面終端是公司的主要收入來源，占比達(dá)到75.1%。與Polycom 以及Cisco 定位高端大型企業(yè)客戶不同，公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)定位于為國(guó)際上的中小企業(yè)提供統(tǒng)一通信終端產(chǎn)品，避免了與國(guó)際一線品牌的直接競(jìng)爭(zhēng)。但隨著公司產(chǎn)品的不斷升級(jí)，產(chǎn)品性價(jià)比得到市場(chǎng)的認(rèn)可，近年來，億聯(lián)SIP 話機(jī)對(duì)Polycom 等品牌產(chǎn)品的替代效應(yīng)明顯，逐步搶占高端市場(chǎng)份額。
    此外，中小型企業(yè)SIP 市場(chǎng)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，從縱向深化以及橫向擴(kuò)圍兩個(gè)方面一起推動(dòng)公司SIP 電話業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。
    VCS 高清視頻會(huì)議產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.7 億元人民幣，同比增長(zhǎng)128.9%。VCS 產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)主要是由于VCS 渠道建設(shè)逐步開始產(chǎn)生收益。隨著VCS 成熟產(chǎn)品的陸續(xù)推出，自2017年起公司開始投入大量資源建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，組建了兩個(gè)獨(dú)立的VCS銷售團(tuán)隊(duì)，分別負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)、國(guó)外VCS 銷售，并抽調(diào)資深技術(shù)服務(wù)人員組建獨(dú)立的技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。2017 年VCS 渠道建設(shè)開始逐步產(chǎn)生收益，2018 上半年年VCS 高清視頻會(huì)議產(chǎn)品線的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)接近130%。
    分地區(qū)來看，2018 年上半年國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.5 億元和8.0 億元，同比分別增長(zhǎng)54.0%和21.3%，占營(yíng)業(yè)收入比重5.4%和94.6%，對(duì)比2017 年同期，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)占比上升1.1 個(gè)百分點(diǎn)，海外業(yè)務(wù)下降1.1 個(gè)百分點(diǎn)。公司成立之初主要在聚焦海外業(yè)務(wù)，近年來把握國(guó)內(nèi)通信行業(yè)繁榮發(fā)展勢(shì)頭，積極開拓國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，2018 上半年中國(guó)大陸地區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng)54.0%。除了中國(guó)大陸地區(qū)以外，公司海外業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)步發(fā)展。今年上半年歐洲地區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.2%，占比同比提升2.7 個(gè)百分點(diǎn)至41.9%；美洲地區(qū)收入增速有所放緩，同比增長(zhǎng)10.47%，占比同比下降4.2 個(gè)百分點(diǎn)至37.8%；亞太（不含中國(guó)）、非洲地區(qū)收入同比增速接近30%，收入占比保持穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)未來幾年公司繼續(xù)拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在歐洲和美洲區(qū)域收入增速將仍處于高位，從而帶動(dòng)公司SIP 產(chǎn)品收入快速增長(zhǎng)。
    2、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，公司銷售費(fèi)用率略微下降
    毛利率方面，SIP 統(tǒng)一通信桌面終端業(yè)務(wù)毛利率59.4%，同比下降3.3 個(gè)百分點(diǎn)；DECT統(tǒng)一通信無線終端業(yè)務(wù)毛利率58.0%，同比下降3.0 個(gè)百分點(diǎn)；VCS 高清視頻會(huì)議業(yè)務(wù)毛利率73.4%，同比下降1.2 個(gè)百分點(diǎn)；配件及其他產(chǎn)品毛利率63.0%，同比下降1.6 個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，同比下降，但毛利率水平仍維持在行業(yè)較高水平，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。
    費(fèi)用率：公司綜合費(fèi)用率，下降。其中銷售費(fèi)用率4.9%，同比下降0.1 個(gè)百分點(diǎn)。連續(xù)三年，公司銷售費(fèi)用率呈現(xiàn)略微下降趨勢(shì)，規(guī)模效應(yīng)凸顯。我們認(rèn)為，公司目前銷售策略仍然以代理為主，直銷為輔，隨著公司VCS 業(yè)務(wù)渠道拓展完善，公司未來銷售費(fèi)用率有望穩(wěn)中有降，為公司整體盈利注入彈性。上半年管理費(fèi)用率達(dá)到8.2%，同比增長(zhǎng)1.1 個(gè)百分點(diǎn)，隨著公司新產(chǎn)品的研發(fā)的投入，未來三年預(yù)計(jì)仍將保持快速增長(zhǎng)。由于本期美元匯兌收益的影響，上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用- 497 萬；研發(fā)費(fèi)用率6.0%，同比上升0.7 個(gè)百分點(diǎn)，主要是公司持續(xù)加大VCS、云計(jì)算等新業(yè)務(wù)研發(fā)投入所致。
    3、SIP 業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力和公司行業(yè)地位持續(xù)提升，為VCS 市場(chǎng)拓展奠定基礎(chǔ)
    SIP 話機(jī)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)作為SIP 行業(yè)龍頭有望首先獲益。2018 年上半年，SIP 話機(jī)市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)，與此同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也在發(fā)生變化，公司在與歐美競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比中，優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，并成為SIP 話機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)份額全球第一的提供商。根據(jù)Gartner 報(bào)告，未來SIP 話機(jī)在IP 電話滲透率有望從30%增長(zhǎng)至60%~70%，考慮到億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)對(duì)Polycom 的替代趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)未來億聯(lián)SIP 話機(jī)仍有較大的增長(zhǎng)空間。