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公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有增。受益于基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，公司生產(chǎn)的雙氧水，液氨，小蘇打等多種產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)大幅提高。2018 年Q1 雙氧水（27.5%）均價(jià)1586 元/噸，Q2 均價(jià)1603 元/噸，2018 年初至今均價(jià)為1523 元/噸，相比于2017 年全年均價(jià)同比增長(zhǎng)53.3%。2018 年Q1 液氨均價(jià)3418 元/噸，Q2 均價(jià)3263 元/噸，2018 年初至今均價(jià)為3341 元/噸，相比于2017 年全年均價(jià)同比增長(zhǎng)22.2%。繼設(shè)立全資子公司安徽金禾化學(xué)材料研究所后，公司又將設(shè)立全資孫公司金軒新能源以滿足生產(chǎn)需要，加快推進(jìn)公司在精細(xì)化工領(lǐng)域產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和優(yōu)化升級(jí)。
    2、公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)完整, 占據(jù)同行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先地位
    公司的主要業(yè)務(wù)為精細(xì)化工，基礎(chǔ)化工和貿(mào)易。經(jīng)過多年產(chǎn)業(yè)拓張，公司依托產(chǎn)業(yè)鏈延伸等優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為了精細(xì)化工產(chǎn)品的支柱性企業(yè)。受益于基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，公司生產(chǎn)的雙氧水，液氨，小蘇打等多種產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)大幅提高。近期受多地區(qū)中小產(chǎn)能停產(chǎn)和檢修影響，雙氧水出現(xiàn)嚴(yán)重供不應(yīng)求現(xiàn)象。安賽蜜，三氯蔗糖符合全球健康低熱量的趨勢(shì)，在易用性綜合指標(biāo)上較有優(yōu)勢(shì)。公司賬上資金充足，在自主創(chuàng)新、專利技術(shù)方面，也均處于同行業(yè)領(lǐng)先地位。
    3、發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，形成資源循環(huán)利用一體化態(tài)勢(shì)
    我國(guó)總體精細(xì)化工業(yè)務(wù)行業(yè)增速樂觀，總體預(yù)期為15%。公司資源循環(huán)利用一體化優(yōu)勢(shì)明顯，生產(chǎn)液氨，聯(lián)產(chǎn)甲醇，后拓展了甲醛，新戊二醇等產(chǎn)品；利用廢氣提純生成雙氧水等，形成了資源的循環(huán)利用。公司處在長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)活躍地帶，依靠產(chǎn)品運(yùn)輸成本低，包裝成本低，人工成本低，能效成本低等優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)的三氯蔗糖的成本約為17 萬每噸，遠(yuǎn)低于競(jìng)品27-30 萬每噸的成本線，利用自身成本優(yōu)勢(shì)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格充分影響，維持良性競(jìng)爭(zhēng)格局。
    4、公司發(fā)展穩(wěn)定，加快甜味劑產(chǎn)業(yè)一體化進(jìn)程 
    公司將新增1500噸三氯蔗糖產(chǎn)能滿產(chǎn)運(yùn)行同時(shí)擬擴(kuò)增1500噸三氯蔗糖產(chǎn)能，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)績(jī)彈性，穩(wěn)固公司甜味劑龍頭地位。公司在2017年二季度已經(jīng)投產(chǎn)產(chǎn)能為1500噸/年的項(xiàng)目，并在5月份實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)運(yùn)行。公司5月發(fā)布公告稱擬進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)1500噸三氯蔗糖產(chǎn)能，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)4000噸/年產(chǎn)能。公司近期與定遠(yuǎn)縣政府簽訂投資框架協(xié)議，預(yù)計(jì)總投資22.5億元分兩期設(shè)立循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，有利于公司在食品添加劑、醫(yī)藥中間體等精細(xì)化工、生物科技領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的拓展。 
    5、投資評(píng)級(jí)與估值 
    預(yù)計(jì)公司2018-2020年歸母凈利潤(rùn)分別為12.08、13.56、15.16億元，EPS分別為2.14、2.40、2.69，對(duì)應(yīng)PE分別為9.09、8.10、7.25，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。 
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示 
    產(chǎn)業(yè)拓展不及預(yù)期，下游需求增速不及預(yù)期。