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線(xiàn)上線(xiàn)下統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用的大幅降低。
    3、 混改制提升內(nèi)生動(dòng)能，財(cái)務(wù)費(fèi)用有效管控，現(xiàn)金流創(chuàng)歷史新高，員工待遇提升：公司資產(chǎn)負(fù)債率改善，自有現(xiàn)金流達(dá)到歷史最佳水平。由于員工績(jī)效激勵(lì)與創(chuàng)新人力成本投入加大，人力成本環(huán)比增加9%。
    4、 提速降費(fèi)下移動(dòng)業(yè)務(wù)DOU 快速增長(zhǎng)，ARPU 穩(wěn)定：受競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，新用戶(hù)增速放緩，公司采取差異化營(yíng)銷(xiāo)策略，滿(mǎn)足細(xì)分市場(chǎng)需求， ARPU 保持穩(wěn)定。
    5、 資本開(kāi)支穩(wěn)健可控， 5G 開(kāi)始布局：CAPEX 支出116 億元，預(yù)計(jì)2018 年總支約出500 億符合預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年將加大5G 在傳輸、站址、局房等基礎(chǔ)資源的儲(chǔ)備工作。
    6、 混改持續(xù)推進(jìn)，打開(kāi)萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新局面：公司在新零售體系、觸電合作、云計(jì)算、內(nèi)容聚合、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)及AI 和基礎(chǔ)通信領(lǐng)域都與戰(zhàn)略投資者密切開(kāi)拓合作，增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力。
    7、 預(yù)計(jì)公司 18-20 年歸母凈利潤(rùn)39.87、45.1 和 53.4 億，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE 分別為40.4 倍、35.7 倍、30.2 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    8、 風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)。