>> 廣發(fā)證券-普萊柯(603566)中報業(yè)績同比增長23%，基本符合預(yù)期-180816
| 上傳日期： |
2018/8/16 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王乾 |
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業(yè)績受政府招采收入下滑及技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用確認(rèn)時間影響較大。
豬價下滑增加新品推廣難度 圓環(huán)新品仍可期待
上半年豬用疫苗銷售收入8251 萬元，同比增長38%，增量來自于新品種豬圓環(huán)基因工程疫苗銷售收入約2500萬元，圓環(huán)水佐劑滅活疫苗1000萬元，老品種圓環(huán)滅活疫苗約2000 萬元，整體略低于預(yù)期原因?yàn)樾缕诽娲囼?yàn)及豬價下滑影響新品推廣進(jìn)度。禽用疫苗銷售收入同比增長21%，政府招采苗同比下滑約1100 萬元，技術(shù)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)收入同比下滑約960 萬元。預(yù)計(jì)下半年隨著集團(tuán)客戶新品試驗(yàn)完成，圓環(huán)新品銷售收入將環(huán)比改善。
新品研發(fā)審批進(jìn)展順利 產(chǎn)品線增添口蹄疫疫苗
圓環(huán)系列第四大產(chǎn)品豬圓環(huán)-支原體二聯(lián)滅活疫苗已通過新獸藥復(fù)審，其他新品包括豬支原體肺炎滅活疫苗、豬偽狂犬 gE 基因缺失滅活疫苗等多個疫苗重點(diǎn)防疫品種逐漸進(jìn)入收獲期。目前中普生物主要進(jìn)行口蹄疫全病毒疫苗生產(chǎn)工藝提升，將有望引領(lǐng)國內(nèi)口蹄疫基因工程苗生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步。
18-20 年業(yè)績分別為0.46 元/股、0.61 元/股、0.75 元/股
公司多個新品種技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)新品上市將推動公司業(yè)績增長。預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 為0.46 元、0.61 元、0.75 元，按最新收盤價計(jì)算對應(yīng)18-20 年P(guān)E 為33、24、20 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新品上市不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期；疫病風(fēng)險等
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