>> 中信證券-盛屯礦業(yè)(600711)牽手金川國際，保障鈷資源供應(yīng)-180820
| 上傳日期： |
2018/8/20 |
大小： |
340KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
弓永峰，敖翀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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目前該項目處于可研階段，公司收到完整儲量報告并確認(rèn)氧化銅鈷礦儲量不小于200 萬噸(礦石品位約為鈷0.7%，銅3%)后，雙方即簽署包銷協(xié)議。本協(xié)議的簽訂，是公司鈷礦原料業(yè)務(wù)上的重要進(jìn)展，為公司剛果（金）冶煉廠提供了充足的原料保障，為其進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)至30000 噸銅、8000 噸鈷的整體生產(chǎn)規(guī)模奠定了基礎(chǔ)。以本框架協(xié)議為契機(jī)，公司將與金川國際進(jìn)一步展開多方面合作。
. 收購科立鑫獲證監(jiān)會審核通過，助力公司鈷產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸。公司于7 月14 日公告稱，收購珠?？屏Ⅵ喂蓹?quán)獲證監(jiān)會審核通過。根據(jù)此前公告，本次擬以7.79 元/股的價格發(fā)行1.54 億股（折合12 億元）收購珠?？屏Ⅵ?00%股權(quán)。公司主營業(yè)務(wù)包括有色金屬采選、鈷材料業(yè)務(wù)與金屬產(chǎn)業(yè)鏈增值業(yè)務(wù)，自2016 年起，開始深入布局鈷產(chǎn)業(yè)鏈，2017 年鈷材料業(yè)務(wù)毛利7.23 億元，占總毛利一半以上?？屏Ⅵ问莾?yōu)美科、當(dāng)升、杉杉等國內(nèi)外知名正極材料廠商的鈷鹽供應(yīng)商，若收購成功意味著公司鈷產(chǎn)業(yè)布局從上游鈷礦采選向下游冶煉加工延伸，鈷產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)一步完善。
. 深入布局鈷材料上下游，設(shè)立CCM 望加強(qiáng)資源掌控。公司圍繞鈷全面布局：鈷材料選采方面，參股大理三鑫35%股權(quán)（旗下礦山伴生鈷金屬約2300 噸）、認(rèn)購CMI 25%股權(quán)（旗下銅鈷礦規(guī)劃2200 噸鈷金屬產(chǎn)能）；冶煉方面年產(chǎn)1 萬噸電銅、3500 噸粗制氫氧化鈷（金屬量）濕法項目料料將于2018 年下半年試車投產(chǎn)；鈷加工方面，擬收購標(biāo)的科立鑫計劃開工建設(shè)10,000 噸（含10 萬噸車電池回收及3 萬噸三元前驅(qū)體）鈷金屬新能源材料項目。公司計劃在剛果（金）設(shè)立盛屯礦業(yè)有限公司（簡稱CCM），作為鈷銅礦礦權(quán)整合收購和管理的平臺，公司鈷資源掌控力不斷加強(qiáng)。
. 風(fēng)險因素：1）在建項目建設(shè)進(jìn)度和投產(chǎn)時間不及預(yù)期的風(fēng)險，公司預(yù)計2018 年復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)項目較多，若項目進(jìn)展不及預(yù)期對公司營收有較大影響；2）主產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，尤其是公司目前主要布局的鈷行業(yè)，若價格大幅下跌將直接影響公司業(yè)績；3）礦山安全及環(huán)境污染風(fēng)險。
. 盈利預(yù)測、估值及投資評級。公司向下游加工延伸、鈷產(chǎn)業(yè)鏈布局不斷完善，維持公司2018/2019/2020 年EPS 預(yù)測為0.60 元、0.84 元和0.95元，維持“買入”評級。
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