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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo) 32.83 元：公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們維持公司2018/2019/2020 年EPS 為1.11/1.37/1.59 元，參考可比公司給予2018年30 倍PE 估值，維持目標(biāo)價(jià)32.83 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，深化布局促進(jìn)穩(wěn)定增長(zhǎng)：公司2018H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.18億元（+YOY75.72%），對(duì)應(yīng)歸母凈利1.24 億元（+YOY61.16%），業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。其中Q2 收入端營(yíng)收8.34 億元，環(huán)比增長(zhǎng)42%，歸母凈利6875 萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)24.19%。2018H1 營(yíng)收大幅增加主要是公司以及子公司產(chǎn)能建成投產(chǎn)釋放以及人造草坪業(yè)務(wù)快速拓展，但因原材料漲價(jià)致使毛利率環(huán)比下滑。公司預(yù)計(jì)2018 年1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.88-2.41 億元（+YOY40%-80%），對(duì)應(yīng)Q3 實(shí)現(xiàn)凈利0.64-1.17 億元（+YOY12.2%-105%），高增長(zhǎng)有望繼續(xù)維持。
    繼續(xù)推進(jìn)下游合作，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好：塑料改性化率提升，疊加供給側(cè)改革下家電、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)明顯。公司充分發(fā)揮改性塑料一體化優(yōu)勢(shì)，深化與傳統(tǒng)大客戶(hù)的合作，進(jìn)入云米、智米等新興下游供貨體系，在汽車(chē)領(lǐng)域著力推進(jìn)與比亞迪、吉利等的業(yè)務(wù)合作，高增長(zhǎng)有望持續(xù)。
    新產(chǎn)品打開(kāi)成長(zhǎng)空間：公司人造草坪為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)下游延伸，其已經(jīng)通過(guò)多項(xiàng)資格、管理認(rèn)證，有望借助母公司平臺(tái)資源搶占市場(chǎng)空間。公司定增募投四萬(wàn)噸高分子復(fù)材項(xiàng)目將圍繞冷鏈物流配送、微型超市、新材料、新能源等領(lǐng)域，產(chǎn)品具有低密度，高性能，輕量化特點(diǎn)，市場(chǎng)前景廣闊。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)合材料項(xiàng)目不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。