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國(guó)泰君安-招商蛇口(001979)2018年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):逆勢(shì)擴(kuò)張,模式優(yōu)勢(shì)凸顯-180821
上傳日期:
2018/8/21
大?。?/td>
548KB
格式:
pdf 共6頁(yè)
來源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
謝皓宇,卜文凱,郝亞雯
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
依托于大股東強(qiáng)大的背景和產(chǎn)業(yè)新城的模式,公司繼續(xù)保持著資金和資源的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì),逆勢(shì)擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量高速度的增長(zhǎng)。
. 2018年上半年業(yè)績(jī)靚麗,歸母凈利潤(rùn)大幅增加,主要是由于公司結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的毛利大幅提升和投資收益大幅增加。公司2018 年上半年的毛利率和凈利率分別為42.7%和33.9%,分別上升17.0 和16.0 個(gè)百分點(diǎn),大幅提升;同時(shí)投資收益達(dá)到49.70 億元,同比大增78.41%。
. 去杠桿下仍保持高速擴(kuò)張,拿地優(yōu)勢(shì)明顯。公司2018 年上半年實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積和金額大幅增長(zhǎng),簽約均價(jià)也保持平穩(wěn)上升。在銷售增加的同時(shí),拿地更為積極,新進(jìn)入湛江、慈溪、徐州、舟山等城市;投資強(qiáng)度高達(dá)0.80,逆市拿地成效顯著,土地儲(chǔ)備大幅增加。
. 依托于產(chǎn)城聯(lián)動(dòng)模式和大股東雄厚背景的資源獲取優(yōu)勢(shì)凸顯,較低的資金成本幫助公司繼續(xù)逆勢(shì)擴(kuò)張。(1)公司新進(jìn)入的湛江項(xiàng)目的獲取是公司“港城聯(lián)動(dòng)”模式的成果,在布局全方位港口生態(tài)圈的同時(shí)補(bǔ)充了優(yōu)質(zhì)的土地資源。(2)公司依托于大股東實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張,并獲取優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源,如收購(gòu)東風(fēng)汽車下屬東風(fēng)房地產(chǎn)80%的股權(quán)和招商漳州78%的股權(quán)。(3)資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步體現(xiàn),綜合成本僅為4.87%,極具競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)也是逆勢(shì)擴(kuò)張的保證。
. 風(fēng)險(xiǎn)提示:前海片區(qū)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期
招商蛇口股票研究報(bào)告
中金公司-招商蛇口(001979)上半年盈利結(jié)構(gòu)性高增,規(guī)模擴(kuò)張態(tài)勢(shì)不減-180821
興業(yè)證券-招商蛇口(001979)半年報(bào)點(diǎn)評(píng):利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),土地資源優(yōu)質(zhì)-180821
中信證券-招商蛇口(001979)2018年中報(bào)點(diǎn)評(píng):拓展碩果累累,業(yè)績(jī)持續(xù)高增-180821
中信建投-招商蛇口(001979)全面提速,積極成長(zhǎng)-180821
平安證券-招商蛇口(001979)業(yè)績(jī)靚麗,銷售高增-180821
華創(chuàng)證券-招商蛇口(001979)2018年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)、銷售高增,低成本融資,加速擴(kuò)張-180821
東方證券-招商蛇口(001979)高毛利推動(dòng)業(yè)績(jī)同比翻番,低成本融資保障拿地強(qiáng)度-180821
方正證券-招商蛇口(001979)2018年中報(bào)點(diǎn)評(píng):利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),積極拿地彰顯擴(kuò)張決心-180820
西南證券-招商蛇口(001979)投資收益大幅提升,銷售增速超預(yù)期-180821
東吳證券-招商蛇口(001979)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),多元模式助力資源儲(chǔ)備再提升-180820
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