>> 財通證券-藥明康德（603259）業(yè)績超預(yù)期，三駕馬車齊發(fā)力-180822
| 上傳日期： |
2018/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張文錄，沈瑞 |
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此報告為加密報告 |
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中國區(qū)實驗室業(yè)務(wù)快速增長，創(chuàng)新能力持續(xù)領(lǐng)跑
中國區(qū)實驗室服務(wù)實現(xiàn)收入24.2 億（+21.65%），不考慮匯率同比增長27.97%。上半年助力客戶完成8 個研究性新藥（IND）的臨床試驗申報工作，并獲得8 個項目的臨床批件（CTA），占國內(nèi)同類新藥申報比例約為16%。
在藥物分析及測試服務(wù)方面，繼續(xù)推進新藥臨床前研發(fā)及申報一體化平臺服務(wù)，項目越來越多的是具有全球首創(chuàng)（first-in class）并選擇中美雙報創(chuàng)新型藥物，上半年內(nèi)已新增簽約10 個項目。
中國區(qū)實驗室服務(wù)名義毛利率較去年略為下降，實際不考慮匯率毛利率略有提高。
盈利預(yù)測與投資建議
考慮下半年人民幣貶值可能性大更有利于改善業(yè)績，預(yù)計公司2018～2020 年EPS 分別為2.04 元、2.29 元、2.99 元，對應(yīng)PE 分別為38.9倍、34.6 倍、26.5 倍。維持公司“買入”評級。給予目標價96.3 元。
風(fēng)險提示:匯率風(fēng)險、創(chuàng)新藥政策風(fēng)險
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