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對此我們點(diǎn)評如下：
    評論：
    金賽藥業(yè)業(yè)績增長超預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入15.1 億元，凈利潤5.6 億元，分別同比增長59.8%、60.0%，增長勢頭強(qiáng)勁。公司積極拓展銷售渠道，擴(kuò)大市場份額，加強(qiáng)對終端市場滲透，實(shí)現(xiàn)粉針、水針、長效水針3 種生長激素劑型全面覆蓋。盡管諾和諾德水針近期已正式銷售，安科生物水針接近獲批，但金賽的品牌、渠道、服務(wù)能力俱佳，競爭優(yōu)勢地位無憂，未來更大概率是幾家企業(yè)共同做大市場。
    百克生物高速增長，房地產(chǎn)項(xiàng)目儲備豐富。2018H1 百克生物收入5.7 億元（+89.9%），凈利潤1.4 億元（+120.2%）。隨著水痘疫苗在部分地區(qū)一針變兩針的加強(qiáng)免疫注射方式，疫苗量價(jià)提升潛力巨大，預(yù)計(jì)有望保持強(qiáng)勁增長勢頭；邁豐狂犬疫苗今年上半年批簽發(fā)數(shù)量超過170 萬支，隨著競爭對手的退出市場份額有望進(jìn)一步提升。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入3.9 億元（+1200.2%），凈利潤6269 萬元，去年同期為-1232 萬元，扣除地產(chǎn)影響，公司業(yè)績依然增長65%以上。房地產(chǎn)項(xiàng)目中公司儲備包括和園、君園等多個優(yōu)質(zhì)樓盤，預(yù)計(jì)全年凈利潤貢獻(xiàn)將達(dá)到1 億元以上。
    期間費(fèi)用率略有下降，研發(fā)投入大幅增加。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率分別為-0.19%、12.13%、35.84%，同比+0.17%、-1.64%、-5.92%，顯示公司費(fèi)用控制良好。研發(fā)投入2.23 億元，同比+64.80%，隨著公司不斷升級優(yōu)化產(chǎn)品和拓展新的發(fā)展領(lǐng)域，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將保持較快增長。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。金賽銷售體系擴(kuò)張低于預(yù)期，疫苗銷售低于預(yù)期。
    維持“買入”評級。公司生物藥板塊增長強(qiáng)勁，中藥和地產(chǎn)板塊經(jīng)營穩(wěn)健，在研產(chǎn)品豐富?？紤]到中報(bào)業(yè)績超預(yù)期，上調(diào)2018-20 年EPS 預(yù)測至5.83/7.92/10.63 元（原5.33/6.89/8.98 元），維持“買入”評級。