>> 興業(yè)證券-創(chuàng)新股份(002812)恩捷并表在即，隔膜巨頭啟航-180823
| 上傳日期： |
2018/8/23 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蘇晨 |
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濕法隔膜出貨量穩(wěn)居行業(yè)第一，市占率高達37%。年底基膜產(chǎn)能預(yù)計達到13 億平方米，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，穩(wěn)居行業(yè)龍頭。未來隨著產(chǎn)能釋放，隔膜業(yè)務(wù)業(yè)績可期。
傳統(tǒng)“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)營收略有下降：卷煙市場回暖復(fù)蘇，下游卷煙渠道庫存量在降低，卷煙市場需求相對穩(wěn)定，但由于煙標產(chǎn)品降價及公司特種紙產(chǎn)品受到行業(yè)政策影響而導(dǎo)致的產(chǎn)銷低迷情況依然存在，報告期內(nèi)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為5.12 億元，比去年同期下降6.47%。
投資建議：我們調(diào)整了盈利預(yù)測，預(yù)計公司18-20 年EPS 分別為1.45 元、1.97 元和2.99 元，對應(yīng)2018 年8 月22 日收盤價的PE 分別為27、20 和13 倍，維持審慎增持評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險，新能源汽車政策不及預(yù)期的風(fēng)險，動力電池出貨量不及預(yù)期的風(fēng)險。
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