>> 廣發(fā)證券-至純科技(603690)中報點(diǎn)評：新簽訂單大幅增長，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速發(fā)展-180824
| 上傳日期： |
2018/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
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但凈利潤率下滑較為明顯，主要是由于：
（1）管理費(fèi)用上升，其中因股權(quán)激勵、薪酬優(yōu)化等人力成本同比增長34.8%，第一期限制性股票激勵計劃對本期新增505.18 萬元股份支付成本；
（2）因資金需求增大，財務(wù)費(fèi)用較上年同期增加471.94 萬元。此外，公司2017 年上市之初獲得上市補(bǔ)助600 萬元非經(jīng)營性資金。
. 新簽訂單大幅增長，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速發(fā)展
根據(jù)公司半年報，18H1公司新簽訂單5.47 億元，已經(jīng)是去年全年新簽訂單6.7 億元的81.6%，截止18H1 公司預(yù)收賬款1.0 億元，較Q1 增長66.1%，是上年同期的6.01 倍，公司在手訂單充沛。18H1 公司收入均來自高純工藝系統(tǒng)業(yè)務(wù)，其中半導(dǎo)體類高純系統(tǒng)營業(yè)收入1.31 億元，同比增長62.9%，占總收入的69.4%。17 年底公司形成了槽式與單片式濕法清洗設(shè)備產(chǎn)品系列，加碼半導(dǎo)體清洗設(shè)備，并且已經(jīng)獲得批量訂單。隨著國內(nèi)晶圓廠進(jìn)入投建高峰期，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)加速發(fā)展，而清洗設(shè)備有望成為高純系統(tǒng)后接力成長的重要領(lǐng)域。
投資建議：未考慮并購波匯科技，預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.33/0.51/0.73 元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 分別為73/48/33 倍。結(jié)合業(yè)績和估值情況，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：下游固定資產(chǎn)投資不確定性；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑；收入集中確認(rèn)帶來的財務(wù)數(shù)據(jù)期間波動；此次收購具有不確定性。
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