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同時(shí)公司預(yù)計(jì)2018 年前三季度歸母凈利潤(rùn)為8605 萬(wàn)元-9929 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%-50%，據(jù)此測(cè)算預(yù)計(jì)2018Q3 公司盈利增速出現(xiàn)向上拐點(diǎn)。
    . TPV 海外產(chǎn)能高度壟斷，進(jìn)口替代空間巨大，公司國(guó)內(nèi)領(lǐng)先
    中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)顯示，目前全球TPV 市場(chǎng)容量在60 萬(wàn)噸左右，而汽車(chē)領(lǐng)域是TPV 下游應(yīng)用最主要的領(lǐng)域。WIND 數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2017 年汽車(chē)產(chǎn)量超過(guò)2900 萬(wàn)輛，全球2017 年汽車(chē)產(chǎn)量為7347 萬(wàn)輛，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量全球占比超過(guò)30%，然而中國(guó)TPV 消費(fèi)量約為5 萬(wàn)噸左右，與汽車(chē)體量占比不相匹配。按照一輛汽車(chē)TPV 用量5kg 計(jì)算，假設(shè)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到3000 萬(wàn)輛，保守預(yù)計(jì)TPV 滲透率達(dá)到40%，對(duì)應(yīng)車(chē)用TPV 需求為6 萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)萬(wàn)噸級(jí)別的TPV 廠(chǎng)家僅有道恩股份，進(jìn)口替代空間較大。
    . 在建項(xiàng)目順利推進(jìn)，產(chǎn)品線(xiàn)（TPIIR/TPU/HNBR 等）不斷豐富
    . 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    基于公司彈性體系列產(chǎn)品逐步釋放產(chǎn)能和業(yè)績(jī)，改性塑料和色母粒業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)的假設(shè)，我們預(yù)計(jì)2018-2020 年公司每股收益分別為0.55 元、0.81 元、1.07 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率為33 倍、22 倍、17 倍，考慮彈性體潛在的市場(chǎng)空間及公司的成長(zhǎng)性，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、公司在建項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，公司產(chǎn)品下游需求拓展不及預(yù)期；2、彈性體、改性塑料及色母粒等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格和盈利能力下滑；3、原材料價(jià)格大幅上漲；3、重大安全、環(huán)保生產(chǎn)事故。