>> 長(zhǎng)城國(guó)瑞證券-機(jī)器人（300024）產(chǎn)品向中高端應(yīng)用聚焦，新產(chǎn)能亟待釋放-180823
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2018/8/24 |
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作者： |
黃文忠 |
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據(jù)CRIA 與IFR 統(tǒng)計(jì)，2017 年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷(xiāo)量繼續(xù)增長(zhǎng)，全年累計(jì)銷(xiāo)售14.1 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)58.1%。其中，國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)售3.78 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.8%，并且，2017 年國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用行業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大，已涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)39 個(gè)行業(yè)大類(lèi)和110 個(gè)行業(yè)中類(lèi)，市場(chǎng)空間打開(kāi)，促進(jìn)了中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)的快速發(fā)展。受行業(yè)需求的快速增速，公司訂單保持快速增長(zhǎng)，且快于國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)銷(xiāo)售增速，受產(chǎn)能限制，公司收入增速慢于訂單增速。下半年，公司沈陽(yáng)渾南區(qū)智慧園及在上海臨港產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)收入增速將有所提升。
◆工業(yè)機(jī)器人向高端化、柔性化發(fā)展，服務(wù)機(jī)器人已形成3 個(gè)系列平臺(tái)。1）公司聚焦焊接、磨拋、噴涂、裝配與搬碼等中高端應(yīng)用，加大工業(yè)機(jī)器人在汽車(chē)、電子電器、船舶、能源等行業(yè)市場(chǎng)推廣，針對(duì)核電、航空航天、石油化工等特種行業(yè)的自動(dòng)化需求研發(fā)蛇形臂機(jī)器人。此外，公司已形成以柔性協(xié)作技術(shù)為特征的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品線，包括從負(fù)載3KG 到20KG 的7 軸柔性協(xié)作機(jī)器人、第一代與第二代雙臂機(jī)器人、復(fù)合型機(jī)器人等豐富產(chǎn)品；2）移動(dòng)機(jī)器人保持國(guó)際領(lǐng)先水平。汽車(chē)裝配領(lǐng)域，公司與寶馬、通用、捷豹路虎、福特、名爵、一汽等客戶(hù)的業(yè)務(wù)合作，為公司繼續(xù)擴(kuò)大海外高端應(yīng)用市場(chǎng)提供新的支持；輸送物流領(lǐng)域，公司圍繞重載、倉(cāng)儲(chǔ)及復(fù)合機(jī)器人的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大在一般工業(yè)配送物流的應(yīng)用范疇。此外，公司成功開(kāi)拓移動(dòng)機(jī)器人在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，為中國(guó)建設(shè)銀行省級(jí)大型金庫(kù)提供完整的自動(dòng)化解決方案；3）公司轉(zhuǎn)載輸送系統(tǒng)和裝備自動(dòng)保障系統(tǒng)再次獲得持續(xù)訂單，此外公司成功將裝備貯存系統(tǒng)推廣至國(guó)防領(lǐng)域，獲得國(guó)防領(lǐng)域重要部門(mén)2.94 億元特種機(jī)器人訂單；4）公司服務(wù)機(jī)器人現(xiàn)已形成松果、家及智能平臺(tái)三個(gè)系列產(chǎn)品。公司著力搭建服務(wù)機(jī)器人運(yùn)營(yíng)生態(tài)圈，并將服務(wù)機(jī)器人銷(xiāo)往海外市場(chǎng)。公司康復(fù)訓(xùn)練機(jī)器人、床椅一體化機(jī)器人等產(chǎn)品獲得生產(chǎn)許可證。
◆數(shù)字化工廠加速行業(yè)推廣，拓展集裝箱、廚衛(wèi)等新領(lǐng)域。公司通過(guò)搭建產(chǎn)業(yè)合作平臺(tái)，拓展集裝箱、廚衛(wèi)等多個(gè)領(lǐng)域。報(bào)告期，公司與中集集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其提供優(yōu)質(zhì)的智能制造整體解決方案實(shí)現(xiàn)集裝箱產(chǎn)品智能制造；公司與九牧集團(tuán)合作共同打造衛(wèi)浴行業(yè)智能制造的新典范。公司還將數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)推廣至海外，嚴(yán)格以國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)為法雷奧墨西哥工廠打造生產(chǎn)壓縮機(jī)的數(shù)字化解決方案，為恩坦華北美工廠提供生產(chǎn)汽車(chē)門(mén)鎖的系統(tǒng)解決方案，上述兩個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)已成功交付使用，將成為公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)的示范項(xiàng)目。
◆智能物流進(jìn)入新能源電池、醫(yī)藥、電子信息等領(lǐng)域。公司致力于成為覆蓋全產(chǎn)品線的智能物流解決方案供應(yīng)商，以智能存儲(chǔ)為核心，涵蓋智能輸送與搬運(yùn)、智能分揀、自動(dòng)碼垛、自動(dòng)包裝、自動(dòng)裝卸等全產(chǎn)品線。報(bào)告期內(nèi)，智能物流市場(chǎng)需求激增，公司繼續(xù)保持在一般制造業(yè)物流領(lǐng)域的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，深耕細(xì)作地鐵、電力、機(jī)械、煙草等市場(chǎng)，同時(shí)積極拓展新能源電池、醫(yī)藥、電子信息等新領(lǐng)域。公司與寧德時(shí)代形成持續(xù)合作關(guān)系，且與孚能科技、杭可科技、九夷鋰能、力神電池等多家新能源電池知名廠商建立合作。
◆智能交通持續(xù)開(kāi)拓新市場(chǎng)。公司延續(xù)與沈陽(yáng)地鐵的合作，承接沈陽(yáng)地鐵一號(hào)線AFC 改造項(xiàng)目與九號(hào)線一期門(mén)禁系統(tǒng)工程項(xiàng)目。報(bào)告期內(nèi)，公司中標(biāo)北京軌道交通售檢票系統(tǒng)技術(shù)改造工程與政企一卡通云平臺(tái)二期升級(jí)擴(kuò)容項(xiàng)目、沈北新區(qū)智慧平安視頻監(jiān)控項(xiàng)目及撫順智慧公交項(xiàng)目等，公司為三亞有軌電車(chē)提供售檢票系統(tǒng)解決方案已成功運(yùn)行。公司為中國(guó)移動(dòng)量身打造多個(gè)智能平臺(tái)，為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)的升級(jí)、城市智能化建設(shè)提供強(qiáng)有力的技術(shù)保障。
◆深入布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體設(shè)備將為公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司作為國(guó)內(nèi)唯一一家潔凈機(jī)器人供應(yīng)商，是受益國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)設(shè)備廠商。公司現(xiàn)已從發(fā)展?jié)崈魴C(jī)器人到EFEM、SORTER 等傳輸平臺(tái)，可以為客戶(hù)提供晶圓傳送的一體化解決方案。報(bào)告期內(nèi)，公司各類(lèi)潔凈機(jī)械手產(chǎn)品的銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng)，現(xiàn)已成為大負(fù)載類(lèi)真空機(jī)械手行業(yè)的主流供應(yīng)商，占據(jù)重要的市場(chǎng)地位。公司EFEM 產(chǎn)品導(dǎo)入量產(chǎn)，將對(duì)國(guó)外的長(zhǎng)期壟斷產(chǎn)生沖擊，成為公司潔凈機(jī)器人業(yè)務(wù)的重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。2018 年上半年，公司完成對(duì)韓國(guó)Shinsung FA的投資（間接持股32%），韓國(guó)Shinsung 作為全球具有較高影響力的面板與半導(dǎo)體自動(dòng)化設(shè)備供應(yīng)商，公司與其合作提升公司在面板與半導(dǎo)體領(lǐng)域市場(chǎng)地位和影響力。Shinsung FA 2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.05 億元人民幣，EBITDA 3,048 萬(wàn)元人民幣（未經(jīng)審計(jì)）。2018年1-5 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.30 億元人民幣，凈利潤(rùn)6,140.96 萬(wàn)元人民幣，預(yù)計(jì)今年全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
投資建議：
因公
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