>> 興業(yè)證券-機器人(300024)營收穩(wěn)步增長，收購效益初現(xiàn)-180821
| 上傳日期： |
2018/8/21 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
成尚汶 |
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物流與倉儲自動化成套設(shè)備業(yè)務(wù)收入 3.81 億元，同比增長 32.75%，是公司增長的主要動力；工業(yè)機器人業(yè)務(wù)收入 3.70 億元，同比增長 7.63%；自動化裝配與檢測生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入 3.28 億元,同比增長 6.72%；交通自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入 0.96 億元，同比增長 11.59% 。
費用率基本保持穩(wěn)定，綜合毛利率略有提升。2018 年上半年，公司銷售費用、管理費用、財務(wù)費用率分別為 3.64%、12.27%、0.78%，其中財務(wù)費用增加 2.19pct，其余基本穩(wěn)定。2018 年上半年，公司實現(xiàn)綜合毛利率 33.94%，比上年同期增長 1.73 個百分點，公司盈利能力有所增強。
收購韓國 SHINSUNG 公司 FA 業(yè)務(wù)，成效顯著。2018 年 1 月，新松公司參股的新松投資（持股 40%）以 1,040 億元韓幣（約 6.4 億元人民幣，以交割時實際匯率為準）收購 SHINSUNG 分立的以工廠自動化業(yè)務(wù)（FA 業(yè)務(wù)）設(shè)立的公司 80%的股權(quán)。雙方將加強技術(shù)、產(chǎn)品、項目上的合作，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，共同拓展全球市場。新松投資去年年中凈利潤虧損 729 萬，但今年上半年實現(xiàn)近利潤 1.31 億元，側(cè)面反映本次收購對公司利潤增厚具有顯著效果
盈利預(yù)測及評級：公司是我國機器人龍頭，利潤加速向上，我們調(diào)整2018-2020 年預(yù)測 EPS 為 0.36/0.41/0.47 元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、市場競爭加劇；研發(fā)進度低于預(yù)期。
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