>> 方正證券-航天信息（600271）大力研發(fā)投入，支持智慧轉(zhuǎn)型-180826
| 上傳日期： |
2018/8/26 |
大?。?/td>
| 1090KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2、 事件點(diǎn)評：公司2018 半年度業(yè)績減少的主要原因是公司對中油資本確認(rèn)的公允價值變動收益帶來的經(jīng)常性損益，影響金額為-4.003 億元。公司2018Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.77 億元，同比增長48.9%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.01 億元，同比小跌0.39%，在高基數(shù)下維持相對穩(wěn)定。
3、 公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型成效佳，有效對沖產(chǎn)品降價影響：受稅控設(shè)備與服務(wù)價格下調(diào)影響，公司扣非歸母凈利潤增速下降，但自2018Q1 實(shí)現(xiàn)同比增速24.01%，第二季度在高基數(shù)情況下維持穩(wěn)定，環(huán)比增長72.3%，公司會員制轉(zhuǎn)型及普惠金融業(yè)務(wù)開展有效對沖降價帶來的影響。
4、 研發(fā)、管理費(fèi)用率投入大幅提高，推動產(chǎn)品與服務(wù)升級：公司轉(zhuǎn)型升級二次創(chuàng)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)布局，加大業(yè)務(wù)拓展，研發(fā)投入同比大幅增長78.5%。同時積極開展金融科技及服務(wù)和安全芯片等資本運(yùn)作，優(yōu)化資源配置，計劃引入外部戰(zhàn)略投資者，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
5、 經(jīng)營性現(xiàn)金流受業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型影響由盈轉(zhuǎn)虧，期末現(xiàn)金馀額穩(wěn)定，自由現(xiàn)金流狀況改善：公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變化，網(wǎng)絡(luò)軟件與系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致備貨和應(yīng)收賬款增加，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額減少，整體現(xiàn)金流穩(wěn)定有所改善。
6、 發(fā)布財稅互聯(lián)網(wǎng)平臺，打造企業(yè)財稅SaaS 服務(wù)生力軍：航天信息依靠財稅互聯(lián)網(wǎng)平臺、諾諾服務(wù)平臺、電子稅務(wù)局及航天信息征信平臺實(shí)現(xiàn)覆蓋小微企業(yè)客戶的開票、記賬、報稅、征信、信貸服務(wù)，構(gòu)建了完整的企業(yè)財稅服務(wù)生態(tài)。
7、 業(yè)績預(yù)測：預(yù)計公司 18-20 年歸母凈利潤18.1、21.9 和26.7 億，EPS 0.97、1.18、1.43，對應(yīng)現(xiàn)價PE 分別為28.6倍、23.7 倍、 19.4 倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
8、 風(fēng)險提示：稅控業(yè)務(wù)受政策調(diào)控影響，價格持續(xù)下滑；金融助貸業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)全國推廣不及預(yù)期
|
|
