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隨著軍改逐步落地，公司軍品訂單修復(fù)驗(yàn)證拐點(diǎn)邏輯，四大板塊經(jīng)營(yíng)收獲成效，公司作為軍工細(xì)分小龍頭有望迎來多元化增長(zhǎng)。
        無(wú)線通信主業(yè)受益軍改落地貢獻(xiàn)最大彈性
        公司具備國(guó)內(nèi)軍用無(wú)線通信最全產(chǎn)品線，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，保證公司在無(wú)線通信技術(shù)和產(chǎn)品居于行業(yè)領(lǐng)先定位，對(duì)比美國(guó)軍用通信市場(chǎng)，軍工通信未來有望向平臺(tái)型、綜合型方向發(fā)展，市場(chǎng)空間巨大。軍改落地后，公司無(wú)線通信市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和客戶的雙拓寬，或?qū)⑦M(jìn)入高增長(zhǎng)通道。
        軍用拐點(diǎn)民用步入收獲期，北斗導(dǎo)航板塊重啟增長(zhǎng)
        上半年受交付時(shí)點(diǎn)影響，北斗業(yè)務(wù)營(yíng)收仍然下滑。但軍用導(dǎo)航需求在軍改影響消退后拐點(diǎn)向上，在手軍工訂單高增長(zhǎng)即為最大保障。民用北斗市場(chǎng)在高精度市場(chǎng)爆發(fā)下有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司作為北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中稀缺的全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控標(biāo)的，將顯著受益于軍工訂單恢復(fù)和民用市場(chǎng)的規(guī)模化增長(zhǎng)。
        航空航天和軟件信息服務(wù)，打造公司新增長(zhǎng)極
        公司通過外延并購(gòu)布局航空航天（模擬仿真、飛機(jī)零部件制造）和軟件信息服務(wù)業(yè)務(wù)，兩大板塊為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。隨著國(guó)家持續(xù)加大空軍投入及未來民用開啟，航空航天中報(bào)營(yíng)收增長(zhǎng)高達(dá)127.50%，正成為公司的新增長(zhǎng)極。
        投資建議
        2018  年，公司“無(wú)線通信”+“北斗導(dǎo)航”兩大主業(yè)迎來拐點(diǎn)時(shí)刻，軍改落地后，國(guó)防信息化恢復(fù)性采購(gòu)將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，在民用市場(chǎng)也將受益于北斗導(dǎo)航的民用產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程帶來的規(guī)模增長(zhǎng)。航空航天板塊大訂單持續(xù)落地，技術(shù)領(lǐng)先確保壟斷龍頭地位，成為公司增長(zhǎng)最快板塊。軟件與信息服務(wù)板塊在手訂單充足，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性加碼?；谝陨希覀兛春霉驹谖磥韼啄瓿掷m(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)公司2018-2020  年凈利潤(rùn)分別為5.71  億、8.18億和12.15  億，同比增長(zhǎng)95%、43%和49%，EPS  分別為0.25/0.35/0.53，對(duì)應(yīng)PE  為31  倍、21  倍、14  倍，維持“買入”評(píng)級(jí)，持續(xù)重點(diǎn)推薦。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  1.  軍工訂單不達(dá)預(yù)期；
        2.  民用市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期。