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        分產(chǎn)品來看，機(jī)械密封和新并入的橡塑密封業(yè)務(wù)均高速增長(zhǎng)：機(jī)械密封業(yè)務(wù)收入達(dá)1.16  億元，同比增長(zhǎng)42.30%，毛利率達(dá)58.23%，提升2.37pct；干氣密封業(yè)務(wù)收入達(dá)0.66  億元，同比增長(zhǎng)31.01%，毛利率達(dá)52.23%，同比降4.01pct；橡塑密封業(yè)務(wù)收入達(dá)0.52  億元，同比增長(zhǎng)133.23%，毛利率達(dá)51.02%，同比降4.86pct（主要來自子公司優(yōu)泰科貢獻(xiàn)）。
        分行業(yè)來看：裝備制造業(yè)（主機(jī)廠）業(yè)務(wù)收入達(dá)1.41  億，同比增長(zhǎng)64.23%，毛利率達(dá)40.84%，同比持平；石油化工行業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)0.73  億元，同比增長(zhǎng)13.94%，毛利率達(dá)67.38%，同比降1.87pct；煤化工行業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)0.36億元，同比增長(zhǎng)90.60%，毛利率達(dá)71.31%，同比增1.12pct。
        公司訂單飽滿，未來幾年高增長(zhǎng)可期。截止7  月底，公司在手訂單達(dá)5.5  億元（含優(yōu)泰科），相比一季度末的4.7  億元繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為未來兩年隨著石油煉化、精細(xì)化工、煤化工行業(yè)等能源行業(yè)投資的繼續(xù)推進(jìn)，以及國(guó)產(chǎn)替代的推進(jìn)，公司主業(yè)機(jī)械密封有望保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，隨著公司在天然氣管線、核電、軍品等新領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，有望打造機(jī)械密封業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司通過對(duì)優(yōu)泰科的成功整合證明了作為密封件產(chǎn)業(yè)整合者的能力，未來有望逐步打造中國(guó)版的大密封件平臺(tái)企業(yè)。
        股權(quán)激勵(lì)涉及范圍較廣，提升員工動(dòng)力。公司股權(quán)激勵(lì)草案擬授予核心人員（210  人）289.3  萬股（占總股本的2.71%），授予價(jià)格為每股24.01  元，假設(shè)9  月份完成股權(quán)激勵(lì)授予，公司預(yù)計(jì)對(duì)2018-2021  年的會(huì)計(jì)成本影響分別為625/2499/2212/1163  萬元。
        盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020  年的營(yíng)業(yè)收入為6.98/9.55/12.05億元，歸母凈利潤(rùn)為1.80/2.41/3.01  億元，EPS  分別為1.69/2.26/2.82  元。參考可比公司估值，考慮公司盈利能力更強(qiáng)增長(zhǎng)確定性更高，我們給予公司2018  年30-35  倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為50.70-59.15  元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；下游石油化工、煤化工投資不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品重大事故。