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公司上半年收入11.59億，同比增長7.86%，歸母凈利潤1.54億，同比增長3.44%，扣非后歸母凈利潤1.43億，同比下降0.90%，EPS為0.26元。公司4月26日披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤同比變動區(qū)間-15%至15%，在經(jīng)歷了5月31日光伏政策下調(diào)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和補(bǔ)貼范圍之后，整體業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)了同比增長，超出市場預(yù)期。公司第二季度收入7.18億，同比增長6.11%，歸母凈利潤1.11億，同比增長13.88%。公司預(yù)計(jì)2018年前三季度歸母凈利潤為2.10億～2.83億，同比變動區(qū)間-15%至15%。
    . 數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上半年增長18.40%，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)進(jìn)口替代。公司以“大渠道+大行業(yè)+大客戶+大項(xiàng)目”為主要營銷模式，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，在金融等傳統(tǒng)行業(yè)保持領(lǐng)先，逐漸拓展高端客戶，同時在通訊、IDC等新興行業(yè)進(jìn)一步突破。公司加強(qiáng)了渠道建設(shè)和營銷團(tuán)隊(duì)，去年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)通過渠道的占比約一半，今年有望達(dá)到60%。上半年公司的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入7.81億，同比增長18.40%，持續(xù)高于行業(yè)增速，不斷替代外資品牌，我們預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)20%-30%增長。
    . 光伏逆變器業(yè)務(wù)受政策影響同比下滑，積極拓展儲能市場機(jī)會。今年自“531”光伏新政以來，國內(nèi)光伏市場需求驟降。雖然整體市場需求下降，但公司的分布式光伏項(xiàng)目繼續(xù)保持良好增長態(tài)勢，領(lǐng)跑者項(xiàng)目也逐步落地并進(jìn)入實(shí)施階段，公司加大研發(fā)投入，新產(chǎn)品得到國電投、中廣核等央企客戶認(rèn)可。上半年光伏及儲能業(yè)務(wù)收入3.20億，同比下降19.64%好于預(yù)期。公司同時積極拓展儲能業(yè)務(wù)，隨著儲能市場規(guī)模不斷發(fā)展，望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。
    . 充電樁業(yè)務(wù)同比增長391%，下半年將持續(xù)爆發(fā)。公司充電樁業(yè)務(wù)上半年收入0.43億，同比增長391.93%，毛利率29.45%，同比降低12.16%。公司在公共交通、城投項(xiàng)目、充電運(yùn)營商、車企、房地產(chǎn)等多個行業(yè)和領(lǐng)域得到廣泛的應(yīng)用，并在東北、華中及華南地區(qū)的多個行業(yè)獲得重大突破。我國新能源汽車的車樁比約為3.5:1，充電樁配套缺口極大，預(yù)計(jì)下半年充電樁業(yè)務(wù)望持續(xù)爆發(fā)增長，是未來潛力極大業(yè)務(wù)。
    . 盈利預(yù)測、估值及投資評級：由于光伏“531”政策下調(diào)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及補(bǔ)貼范圍，今年光伏行業(yè)需求面臨壓力，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2018-2020年公司歸母凈利潤為3.75、4.56、5.59億（此前預(yù)測為4.87、6.10、7.77億），同比增長1%、22%、23%，EPS為0.64、0.77、0.95元，維持“強(qiáng)推”評級。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，市場開拓低于預(yù)期。