>> 招商證券-科士達(dá)（002518）匯兌損益拖累短期業(yè)績，長期穩(wěn)健經(jīng)營可以預(yù)期-180427
| 上傳日期： |
2018/4/27 |
大小： |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn) |
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公司經(jīng)營管理優(yōu)秀，業(yè)務(wù)布局清晰，穩(wěn)健增長可以預(yù)期，維持“強烈推薦-A”評級，調(diào)整目標(biāo)價為16-18 元。
業(yè)績有所波動：公司發(fā)布2018 年1 季報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收4.41 億元，同比增長10.8%；實現(xiàn)歸上凈利潤0.42 億元，同比下滑16.7%；實現(xiàn)扣非后歸上凈利潤0.37 億元，同比下滑25.5%。報告期內(nèi)，公司存貨大幅增長，可能與光伏等產(chǎn)品交貨確認(rèn)進(jìn)度有關(guān)。
匯兌損益拖累公司業(yè)績。2018 年1 季度公司匯兌損益大幅增加，導(dǎo)致財務(wù)費用率提高4.8 個百分點，財務(wù)費用達(dá)0.23 億元，大幅拖累業(yè)績；目前公司已采用套保手段對沖外匯風(fēng)險，三季度將有所體現(xiàn)。另外，銷售費用率提高2.1個百分點，主要系銷售人員獎金增加。
收入增速主要系逆變器業(yè)務(wù)波動影響。光伏逆變器板塊由于行業(yè)裝機的影響，收入波動較大，影響公司1 季度甚至上半年收入增速，全年隨行業(yè)裝機量提升，增長可期。其余，UPS 板塊仍保持穩(wěn)健增長，預(yù)計全年實現(xiàn)20%以上增長，充電樁板塊體量相對較小，處在快速上升的區(qū)間。
公司質(zhì)地比較優(yōu)秀，長期穩(wěn)健經(jīng)營可以期待。公司經(jīng)營管理優(yōu)秀，依托自身電力電子領(lǐng)域的積累進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，UPS、逆變器、充電樁競爭力已經(jīng)很強，目前公司正在布局儲能、車載充電機等相關(guān)業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健經(jīng)營可以期待。
投資建議：維持“強烈推薦-A”評級，目標(biāo)價為16-18 元。
風(fēng)險提示：匯兌損益控制不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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