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我們維持對(duì)公司2018-2020  年  EPS  為  0.22、0.30  和  0.38  元的預(yù)測不變，參考可比公司估值情況，維持國脈科技  2018  年  47  倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)  10.34  元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
        公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整順利，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入  6.41  億元，同比下降  3.84%，綜合毛利率  39.13%，同比提高  1.89%。上半年公司對(duì)主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，從財(cái)報(bào)結(jié)果來看進(jìn)展順利。雖然短期公司有收入下降的陣痛，但長期來看調(diào)整結(jié)構(gòu)這一舉動(dòng)提升了公司的綜合毛利率，公司盈利能力得到提升。
        三季度公司利潤增速預(yù)計(jì)將明顯加速，超出市場預(yù)期。理工學(xué)院成為公司發(fā)展的技術(shù)支撐平臺(tái)，產(chǎn)、學(xué)、研融合的模式帶來良好的協(xié)同效應(yīng)，教育規(guī)模擴(kuò)大，教育收入和利潤增加；公司實(shí)施“物聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略，先行在金融等重點(diǎn)行業(yè)布局帶來的投資收益增加。下半年有望成為公司利潤增速的關(guān)鍵拐點(diǎn)。
        生物和園區(qū)開發(fā)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。國脈生物獲得衛(wèi)計(jì)委頒發(fā)的“醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證”，國脈生物正式獲得從事臨床細(xì)胞分子遺傳醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)的資格。同時(shí)受益于福州房地產(chǎn)價(jià)格上漲，未來已開發(fā)園區(qū)的大規(guī)模銷售將顯著增厚公司利潤。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展的風(fēng)險(xiǎn)；2018    年房地產(chǎn)政策整體逐步收緊的風(fēng)險(xiǎn)