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另外，公司預(yù)計(jì)2018  年1-9  月歸屬上市公司的凈利潤(rùn)為3.33  億元至4.05  億元，同比增長(zhǎng)40%至70%。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下。
        智能物流高速發(fā)展，帶動(dòng)公司營(yíng)收大漲。2018  年上半年，公司智能物流行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77.95  億元，同比增長(zhǎng)146.58%；智能物流營(yíng)收占公司總營(yíng)收的比重由去年同期的56.04%增長(zhǎng)為72.09%，智能物流已成為公司主導(dǎo)業(yè)務(wù)。智能物流行業(yè)的迅猛發(fā)展帶動(dòng)了公司營(yíng)收大漲。
        傳化網(wǎng)智能物流布局持續(xù)推進(jìn)。公司不斷推進(jìn)“全國(guó)化城市物流中心、金融服務(wù)、智能化”三大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，累計(jì)為461.20  萬(wàn)司機(jī)及車輛和17.7萬(wàn)物流商提供服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公路港城市物流中心內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額189.36  億元，納稅額達(dá)7.25  億元；金融服務(wù)實(shí)現(xiàn)支付業(yè)務(wù)流量902.72  億元，保理業(yè)務(wù)9.14  億元，融資租賃業(yè)務(wù)放款量2.46  億元；智能化業(yè)務(wù)啟動(dòng)傳化網(wǎng)1.2-2.0  工程，將公路港升級(jí)為信息港，提供系統(tǒng)+運(yùn)營(yíng)+服務(wù)的綜合解決方案。傳化網(wǎng)“物流+金融+互聯(lián)網(wǎng)”的模式正在不斷深化發(fā)展。
        傳統(tǒng)化工穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)務(wù)整合效果初顯。2018  年上半年，公司化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.95  億元，同比增長(zhǎng)21.68%；毛利率23.45%，同比下降2.80個(gè)百分點(diǎn)?；ぎa(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展，主因是公司在完成對(duì)拓納化學(xué)、美高的收購(gòu)后，不斷深化行業(yè)協(xié)同合作，業(yè)務(wù)整合效果初步顯現(xiàn)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示。1）線下公路港建設(shè)不及預(yù)期；2）線上傳化網(wǎng)推進(jìn)不及預(yù)期；3）化工品景氣下行。
        盈利預(yù)測(cè)及估值。我們長(zhǎng)期看好公司智能物流布局以及公司“物流+金融+互聯(lián)網(wǎng)”的獨(dú)特模式；同時(shí)考慮到其業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的潛力以及標(biāo)的稀缺性，維持公司2018-2020  年EPS  預(yù)測(cè)0.26/0.34/0.40  元，維持目標(biāo)價(jià)13  元和“買入”評(píng)級(jí)。