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公司各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)健提升，投資收益率超預(yù)期推動(dòng)利潤(rùn)和價(jià)值增長(zhǎng)，維持  2018-2020  年公司  EPS  預(yù)測(cè)值為  2.33/2.93/3.08  元。
        投資超預(yù)期支撐利潤(rùn)和內(nèi)含價(jià)值增長(zhǎng)：公司上半年歸母凈利潤(rùn)為82.54  億元，同比增長(zhǎng)  26.8%，主要來(lái)自于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)（同比增長(zhǎng)  48.4%，占集團(tuán)利潤(rùn)的比例從去年同期的  67%提升至  79%）；公司剩余邊際余額達(dá)  2634.70    億元，較上年末增長(zhǎng)  15.4%；公司年中內(nèi)含價(jià)值為  3092.42  億元，較年初增長(zhǎng)  8.1%。公司上半年投資收益率好于預(yù)期帶來(lái)對(duì)利潤(rùn)和價(jià)值負(fù)面影響較小，推動(dòng)利潤(rùn)和價(jià)值增長(zhǎng)。上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值為  162.89  億元，同比下降  17.5%，主要受行業(yè)環(huán)境以及高基數(shù)影響，新業(yè)務(wù)價(jià)值率為  41.4%，同比提升  0.8pt。
        壽險(xiǎn)人力預(yù)計(jì)環(huán)比有所下滑，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率穩(wěn)中有降：公司上半年月均保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員為  89.4  萬(wàn)，同比提升  2.8%，營(yíng)銷(xiāo)員每月首年傭金收入同比下降  22.2%；截至  6  月末代理人總?cè)肆?nbsp; 83.9  萬(wàn)，預(yù)計(jì)是由于季度末公司對(duì)人力考核所致。產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率為  98.6%（-0.1%），其中綜合賠付率（-3.0%）和費(fèi)用率（+2.9%）一降一升。
        投資資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，投資收益率超預(yù)期：公司年中投資資產(chǎn)規(guī)模較年初增長(zhǎng)  8.9%；公司凈投資收益率、總投資收益率和凈值增長(zhǎng)率分別為  4.5%、4.5%、4.8%，分別同比-0.6pt（權(quán)益資產(chǎn)分紅收入減少所致）、-0.2pt（受證券買(mǎi)賣(mài)收益同比改善所致（去年同期為-45.77億，今年為+13.1  億））和+0.3pt（債券類(lèi)資產(chǎn)浮盈變動(dòng)導(dǎo)致）。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：利率下行；股票市場(chǎng)波動(dòng)；新單增長(zhǎng)不及預(yù)期。