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    銷售規(guī)模邁上第一梯隊，開工加快保障下半年貨值彈性
    18 年上半年公司銷售面積775 萬方，銷售金額953 億元，同比大幅增長94%，完成年初1800 億銷售目標的53%，在克而瑞發(fā)布的排行榜中，位列第8 位。其中，中西部前期的高速擴張帶動銷售規(guī)模占比提升至20%。公司新開工節(jié)奏顯著加快，全年開工規(guī)模大概率超預期，保障了貨值彈性。
    土地投資下沉核心三線，凈負債有所提升
    18 年公司新增項目總建面約2074 萬方，同比增長32%，為銷售建面的268%，拿地總地價為491 億元，拿地均價僅為2366 元/平，占銷售均價的19%。布局上，加大了核心區(qū)域的三線城市拿地力度，其中山東是公司上半年新拓展的重點區(qū)域。報告期內公司融資擴大，凈負債率有所提升。
    預計公司18、19 年EPS 分別為3.79、4.99 元，維持“買入”評級
    18 年上半年公司實現(xiàn)了銷售規(guī)模向第一梯隊的突破，同時公司貨值儲備豐富且結構合理，加上快周轉的操盤能力，為公司穩(wěn)定行業(yè)位置提供支撐。公司激勵制度全方位、多層次，使得成本管控貫穿整個運營流程，保障了規(guī)模增長向業(yè)績釋放的兌現(xiàn)。
    風險提示
    房地產行業(yè)景氣度持續(xù)下行影響公司銷售，公司結算進度不及預期。