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受益于國(guó)內(nèi)新的藥政審批和招標(biāo)政策，公司高質(zhì)量的制劑產(chǎn)品有望通過(guò)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”和“一地研發(fā)、三地申報(bào)”的模式加快上市和招標(biāo)放量的進(jìn)度。考慮到纈沙坦事件對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，我們調(diào)  整公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2018-2020    年  EPS    分別為  0.48、0.69、0.92  元，對(duì)應(yīng)  8  月  27  日收盤(pán)價(jià)其  2018-2020  年動(dòng)態(tài)  PE    分別為  43X、30X、23X?？傮w上看，公司正逐步從國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的申報(bào)期進(jìn)入收獲期，新產(chǎn)品陸續(xù)獲批帶給公司較大的業(yè)績(jī)彈性，支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。我們維持對(duì)公司的“審慎增持”評(píng)級(jí)。
        股價(jià)表現(xiàn)催化劑：制劑出口高于預(yù)期，國(guó)內(nèi)制劑銷(xiāo)售高于預(yù)期  ，產(chǎn)品獲批超預(yù)期。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷(xiāo)售低于預(yù)期，產(chǎn)品獲批慢于預(yù)期，費(fèi)用率較快增長(zhǎng)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，纈沙坦后續(xù)訴訟和賠償風(fēng)險(xiǎn)。