>> 國泰君安-萊克電氣(603355)2018中報點評：低谷中積極求變，看好自有品牌重回高增長-180828
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳東炬，楊寶龍 |
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此報告為加密報告 |
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自有品牌放緩，上半年業(yè)績低于預期：公司18H1 營收28.22 億元（+9.32%），歸母凈利潤2.04 億元（-9.27%）；Q2 單季營收13.15 億元（+6.65%），歸母凈利潤1.32 億元（+65.62%）；公司同時公布10派20 元分紅預案，對應目前股價稅前股息率7.82%。
Q2 營收增速環(huán)比Q1 增速下降5pct，主要仍是受自有品牌放緩拖累，一方面受空氣環(huán)境和電視購物飽和影響，空凈、凈水業(yè)務持續(xù)下滑；另一方面，戴森等競品促銷也使吸塵器業(yè)務競爭壓力有所加大；出口方面，受無線化結(jié)構(gòu)升級帶動，預計外銷仍保持10%左右穩(wěn)健增長。
匯兌損失減少，盈利能力逐步恢復：由于匯率/原材料成本同比仍處高位以及高毛利自有品牌放緩，Q2 毛利率仍同比下降2.92pc，不過匯率貶值使得財務費用率顯著改善，支撐盈利能力逐步恢復，公司Q2 歸母凈利率達到10%，同比+3.57pct。
催化劑：吉米、M8plus 等新品銷售超預期
核心風險：競爭持續(xù)加劇、匯率波動、原材料上漲
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