>> 廣發(fā)證券-寒銳鈷業(yè)（300618）量價共振助業(yè)績提升-180829
| 上傳日期： |
2018/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司上半年鈷粉銷售收入4.8 億元，同比增82%；鈷鹽收入6.1 億元，同比增1090%；鈷精礦收入2.5 億元，電解銅收入1.7億元。公司利潤主要集中在香港寒銳，凈利潤為7.6 億元。存貨期末賬面價值較期初（17 年報）增加4.6 億元，其中原材料增加4 億元，同比增67%，同時長江鈷上半年均價較17 年均價增長49%；反映鈷原料受益鈷價上漲，庫存收益增加，同時公司原料備貨也增加。
公司產(chǎn)能快速增長，盈利能力進一步提升
據(jù)5 月3 日投資者關系，16 年公司氫氧化鈷產(chǎn)能為2000 噸，17 年增加至5000 噸，根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，預計19 年可達10000 噸，氫氧化鈷是目前盈利能力最高的產(chǎn)品，隨著氫氧化鈷產(chǎn)能釋放，公司盈利能力將進一步提升，帶動公司盈利大幅增長。此外公司鈷粉產(chǎn)能將由目前1500 噸提升至18 年底的4500 噸，電解銅產(chǎn)能將由目前的1 萬噸提升至19 年的3 萬噸。
投資建議
結合行業(yè)供需結構、價格分析和公司產(chǎn)能擴張情況，預計18-20 年EPS分別為6.49、9.42 和12.94 元，對應當前股價PE 分別為20、13 和10 倍，考慮新能源車行業(yè)發(fā)展趨勢及公司新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，維持公司“買入”評級。
風險提示：銅、鈷價大幅下滑；新建項目投產(chǎn)進度低于預期。
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