>> 財通證券-衛(wèi)寧健康（300253）正逢行業(yè)高景氣，業(yè)務(wù)布局全線推進-180829
| 上傳日期： |
2018/8/30 |
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pdf 共3頁 |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙成 |
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此報告為加密報告 |
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我們認(rèn)為，在醫(yī)院信息化標(biāo)準(zhǔn)的制定及政策端不斷施壓的基礎(chǔ)上，醫(yī)保局的成立有望最大程度提升對醫(yī)療控費的監(jiān)管力度，而價值醫(yī)療體系的建立則是監(jiān)管最佳的控費手段，其帶來的天然屬性就是促使醫(yī)院效率提升和數(shù)據(jù)優(yōu)化管理需求得到釋放，加速了訂單落地，行業(yè)采購熱潮再次引爆。報告期內(nèi),公司訂單保持快速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入 5.47 億元，同比增長 30.11%，增速較 2018 年第一季度的同比增長 22.93%有所提升。同時，隨著醫(yī)療信息化建設(shè)水平的提升，市場向擁有更強技術(shù)實力和資源優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中，而公司在擁有 6000 家醫(yī)療機構(gòu)客戶及 200 多家三甲醫(yī)院資源的基礎(chǔ)上長期保持 25%以上的市場份額占比，有望受益于行業(yè)集中度的提升率先得到發(fā)展。
迎螞蟻入股，加速“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”布局
公司在基于渠道資源及平臺優(yōu)勢的基礎(chǔ)上橫向拓展“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)新業(yè)務(wù)，深度布局四個創(chuàng)新領(lǐng)域，即云醫(yī)、云康、云險、云藥，立足于健康服務(wù)業(yè)的不同方面，通過深入合作方式引入螞蟻金服，實現(xiàn)強強聯(lián)手。我們認(rèn)為，通過此次與螞蟻金服達(dá)成的股權(quán)和業(yè)務(wù)合作，有望依托其領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢及移動支付能力，進一步推動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療建設(shè)和處方外流工作的有效突破，完善公司在“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”領(lǐng)域的生態(tài)布局。
盈利預(yù)測及投資建議
預(yù)計公司 2018-2020 年凈利潤 3.37 億元、4.78 億元、6.50 億元，對應(yīng) EPS 為 0.21 元、0.30 元、0.40 元，對應(yīng) PE 為 62.6 倍、44.1 倍、32.5 倍，首次覆蓋予以“增持”評級，目標(biāo)價 14.7 元。
風(fēng) 險 提 示:公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；政策風(fēng)險。
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