久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2）公司 2018H1毛/凈利率分別為 33.35%/21.36%，同比增長(zhǎng)-0.08/0.98 個(gè)百分點(diǎn)，基本持平；期間費(fèi)用率為 9.84%，同比下降 1.07 個(gè)百分點(diǎn)，公司嚴(yán)控成本和費(fèi)用取得成效。3）我們認(rèn)為，公司作為國(guó)內(nèi)汽車操縱器龍頭，業(yè)務(wù)涵蓋乘用車、客車和卡車三大領(lǐng)域，隨著老客戶供貨量提升以及新客戶開拓，公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)步提升。
    拉索業(yè)務(wù)有望受益大眾產(chǎn)能投放和新車周期
    1）為繼續(xù)深耕中國(guó)市場(chǎng)，大眾集團(tuán)不斷加大在華產(chǎn)能投放和新產(chǎn)品推廣力度，根據(jù)大眾在華 SUV 戰(zhàn)略，到 2020 年將推出 10 款 SUV 車型，到 2025 年將在華投放超過(guò) 10 款 MEB 平臺(tái)的新能源汽車產(chǎn)品。2）具體到合資企業(yè)層面，一汽-大眾 2018 年將新增 105 萬(wàn)產(chǎn)能，產(chǎn)能有望達(dá) 255 萬(wàn)輛；上汽大眾 2018年產(chǎn)能也有望超 250 萬(wàn)輛。3）目前公司是南北大眾拉索的主要供應(yīng)商，且配套比例在不斷提升，有望持續(xù)受益于大眾產(chǎn)能擴(kuò)張和新車型的投放。
    順應(yīng)行業(yè)潮流，加快發(fā)展自動(dòng)擋產(chǎn)品
    目前中國(guó)自動(dòng)擋汽車產(chǎn)品占比與歐美日等仍有較大差距，自動(dòng)擋相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展空間廣闊，目前公司自動(dòng)換擋器產(chǎn)品已為吉利、上汽、北汽、眾泰等自主品牌供貨，并加快拓展合資企業(yè)客戶，隨著自動(dòng)擋汽車產(chǎn)品的不斷普及，公司第一大主業(yè)變速操縱器有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。
    看好公司電子油門踏板業(yè)務(wù)發(fā)展前景
    1）我國(guó)汽車排放和環(huán)保要求不斷嚴(yán)格，并明確 2020 年乘用車油耗達(dá)到5L/100km 的目標(biāo)，同時(shí)提出 2020 年 7 月 1 日起全面實(shí)施國(guó)六 a 排放標(biāo)準(zhǔn)，相對(duì)于傳統(tǒng)機(jī)械式拉線油門，電子油門控制系統(tǒng)能夠顯著降低油耗和污染物排放，滲透率有望不斷提升。2）公司依托在踏板位置傳感器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，加快發(fā)展電子油門踏板業(yè)務(wù)，目前已為上汽通用五菱、吉利、江淮、宇通等供貨，隨著汽車環(huán)保和油耗標(biāo)準(zhǔn)的提高，電子油門踏板產(chǎn)品有望成為公司重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。
    前瞻性布局汽車電子領(lǐng)域，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
    1）隨著消費(fèi)者對(duì)汽車安全、娛樂(lè)等功能要求的不斷提升，汽車電子占汽車成本的比重逐年上升，2020 年有望達(dá)到 50%，為加快布局汽車電子領(lǐng)域，公司于 2016 年增發(fā)收購(gòu)雪利曼電子 80%股權(quán)和雪利曼軟件 35.55%股權(quán)，并于2017 年通過(guò)股權(quán)受讓與增資方式投資人民幣 1000 萬(wàn)元獲得持有賽卓電子科技（上海）有限公司 12.50%的股權(quán)。2）我們認(rèn)為，公司加快布局汽車電子領(lǐng)域，有利于與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成合力，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為國(guó)內(nèi)汽車變速操縱器龍頭，加快發(fā)展自動(dòng)擋換擋器和電子油門踏板業(yè)務(wù)，同時(shí)通過(guò)積極布局汽車電子領(lǐng)域，成長(zhǎng)空間值得期待，業(yè)績(jī)有望保持快速提升。預(yù)計(jì)2018-20年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.60/19.65/24.37億元，同比增長(zhǎng) 29/26/24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3.12/3.96/4.90 億元，同比增長(zhǎng) 34/27/24%，對(duì)應(yīng) EPS 分別為 1.35/1.72/2.13 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自動(dòng)換擋器和電子油門踏板業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；主要客戶銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)；雪利曼產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)。