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公司工業(yè)板塊持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，未來有望逐步成為主導(dǎo)利潤(rùn)來源，維持公司2018-2020  年預(yù)測(cè)EPS  為1.40/1.59/1.83  元，維持公司分紅除權(quán)后目標(biāo)價(jià)31.52  元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
        業(yè)績(jī)符合預(yù)期，工業(yè)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比提升。2018  上半年?duì)I收758.79  億元，同比增長(zhǎng)15.35%，歸母凈利潤(rùn)20.33  億元，同比增長(zhǎng)5.62%，基本符合預(yù)期。醫(yī)藥工業(yè)受益于營(yíng)銷改革及兩票制低開轉(zhuǎn)高開影響，收入96.27  億元，同比增長(zhǎng)28.31%，保持高速增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)利潤(rùn)9.06  億元，增長(zhǎng)21.65%；醫(yī)藥商業(yè)收入662.52  億元，增長(zhǎng)13.21%，貢獻(xiàn)利潤(rùn)9.12  億元，增長(zhǎng)11.60%。
        重點(diǎn)工業(yè)品種繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。2018  上半年得益于公司繼續(xù)實(shí)施重點(diǎn)產(chǎn)品聚焦戰(zhàn)略，60  個(gè)重點(diǎn)品種銷售收入51.58  億元，同比增長(zhǎng)30.19%，公司醫(yī)藥工業(yè)毛利率57.66%，較上年同期上升5.35  個(gè)百分點(diǎn)。自營(yíng)品種中：硫酸羥氯喹片（紛樂）2018  年上半年，銷售收入3.2  億元，同比增長(zhǎng)12.58%，市場(chǎng)占有率79%；鹽酸度洛西汀腸溶片和腸溶膠囊（奧思平）1.26  億元，同比增長(zhǎng)41.28%。一致性評(píng)價(jià)方面，公司已有2  個(gè)品種通過一致性評(píng)價(jià)，多個(gè)品種申報(bào)到藥監(jiān)局，近1/2  的立項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)入臨床研究階段，未來1  年將是公司一致性評(píng)價(jià)品種申報(bào)獲批的高峰期（預(yù)計(jì)下半年將有30  個(gè)品規(guī)申報(bào)）。
        利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)估值空間提升。隨著未來3-5  年公司工業(yè)利潤(rùn)占比持續(xù)提升，將推動(dòng)公司利潤(rùn)結(jié)構(gòu)體系發(fā)生積極變化，公司估值空間有望提升。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：工業(yè)板塊營(yíng)銷改革進(jìn)展低于預(yù)期，一致性評(píng)價(jià)推進(jìn)低于預(yù)期