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2018H1  公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5960  萬元，同比增加2.85  億元。由于去年1-5  月合并星科金朋比例為39.39%，僅并表虧損39.39%，導(dǎo)致2018H1  歸母凈利潤(rùn)1086  萬元，同比下降87.8%。
        2、長(zhǎng)電先進(jìn)利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，宿遷廠業(yè)績(jī)釋放
        長(zhǎng)電先進(jìn)2018H1  實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.45  億元，同比減少20.25%；凈利潤(rùn)1.33  億元，同比增長(zhǎng)34.36%。營(yíng)收下滑主要由于部分客戶貿(mào)易方式改變，增加加工貿(mào)易，減少一般貿(mào)易。宿遷廠2018H1  凈利潤(rùn)3462  萬元，同比增長(zhǎng)411.54%。宿遷廠通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整和產(chǎn)能利用率的提升，盈利能力增長(zhǎng)顯著。
        3、定增獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)有望進(jìn)一步降低財(cái)務(wù)費(fèi)用
        展望下半年，公司擬向產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行股份定增擴(kuò)產(chǎn)及償還銀行借款，一方面大基金將成為公司第一大股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；另一方面大幅降低公司負(fù)債率及財(cái)務(wù)費(fèi)用，釋放利潤(rùn)。
        盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)
        下半年傳統(tǒng)旺季來臨，JSCK  利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)，同時(shí)星科金朋經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善。我們預(yù)計(jì)公司18-20  年EPS  分別為0.31/0.50/0.74  元，按最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE  分別為51/32/22  倍，考慮到公司作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體封裝龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)改善，給予“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示
        整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率過高風(fēng)險(xiǎn)；搬廠帶來訂單及人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。