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2013  年起公司布局特種陶瓷材料，目前技術(shù)工藝處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
        軍用電容器將受益于國(guó)防信息化建設(shè)
        公司深耕軍用陶瓷電容器多年，與各大軍工集團(tuán)建立了良好合作關(guān)系，2018年隨著軍改影響減弱公司軍品訂單有望實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。未來(lái)隨著我國(guó)國(guó)防裝備信息化建設(shè)的深化，公司軍用電容器業(yè)務(wù)有望維持高增長(zhǎng)。
        民用MLCC  缺貨持續(xù)，量?jī)r(jià)齊升利好公司自產(chǎn)與代理業(yè)務(wù)
        2016  年下半年起日本村田、TDK、太陽(yáng)誘電等MLCC  大廠陸續(xù)退出低端MLCC  生產(chǎn)，轉(zhuǎn)向汽車電子等高端領(lǐng)域，此后全世界范圍內(nèi)出現(xiàn)MLCC  短缺的情況，疊加上游原材料價(jià)格上漲，MLCC  價(jià)格漲勢(shì)明顯。2018  年起，公司計(jì)劃對(duì)部分客戶提價(jià)，自產(chǎn)民品與代理業(yè)務(wù)盈利能力將有明顯提升。
        特種陶瓷材料技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，靜待市場(chǎng)放量
        公司于2015  年非公開發(fā)行募集資金8.265  億元用于CASAS-300  特種陶瓷材料的產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，目前已建成5  噸/年的生產(chǎn)線。該類材料主要可應(yīng)用于航空航天等高端領(lǐng)域，目前僅有美、日等少數(shù)國(guó)家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。公司作為我國(guó)在這一領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，有望在未來(lái)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中占得先機(jī)。
        收購(gòu)廣州天極電子，拓寬產(chǎn)業(yè)布局
        2018  年，公司收購(gòu)天極電子60%的股權(quán)。天極電子主營(yíng)業(yè)務(wù)為單層瓷介電容器（SLC）。本次收購(gòu)有助于公司迅速切入微波器件市場(chǎng)，拓寬產(chǎn)品品類，并與現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ)，進(jìn)一步提升公司在電子元器件領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
        盈利預(yù)測(cè)
        2018  年受到民用低端MLCC  缺貨漲價(jià)影響，公司代理業(yè)務(wù)毛利率有望大幅提升，同時(shí)自產(chǎn)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2018-20  年EPS  分別為0.88  元、1.10  元、1.38  元，對(duì)應(yīng)PE  為25.25  倍、20.27  倍、16.08  倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
        風(fēng)險(xiǎn)提示：  
        1.  公司電容器業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；盈利能力不及預(yù)期；
        2.  特種陶瓷材料生產(chǎn)線建設(shè)與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不達(dá)預(yù)期。