>> 國泰君安-冀東水泥(000401)實控人溢價要約收購彰顯價值-180909
| 上傳日期： |
2018/9/10 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，黃濤 |
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我們維持2018年-2020 年EPS 1.19、1.43、1.73元，維持目標(biāo)價13.56 元，維持“增持”評級。
金隅集團采取要約收購形式收購冀東5%股份。金隅集團目前持有冀東發(fā)展集團55%的股份，冀東發(fā)展集團控股冀東水泥持有32%股份；此次要約收購擬收購冀東水泥股份67,376,146 股，占冀東水泥總股本的5.00%。收購?fù)瓿珊?，金隅集團直接和間接最多合計持有冀東水泥37.00% 的股份。
要約收購價格彰顯股東信心。此次要約收購價格為11.68 元/股，相較上一個交易日9 月6 日收盤價9.87 元/股溢價18%，彰顯大股東對于公司未來發(fā)展的信心。
要約收購目的，看好冀東水泥未來發(fā)展。我們認(rèn)為此次要約收購，出于金隅集團對于冀東水泥未來發(fā)展的看好，從2018H1 業(yè)績看，冀東金隅整合步入正軌，冀東Q2 單季度盈利約10 億元，我們看好金隅冀東整合走向正軌疊加環(huán)保限產(chǎn)等供給側(cè)改革措施，金隅冀東對于市場控制力的持續(xù)增強。同時我們認(rèn)為華北對“補短板”等政策的改善敏感性較強，在進一步的財政政策發(fā)力的政策基調(diào)下，雄安新區(qū)建設(shè)及京津冀一體化環(huán)京經(jīng)濟圈的建設(shè)有望提供明顯需求增量，華北水泥龍頭金隅冀東將最為受益。我們認(rèn)為2019 年的盈利有望在2018 年基礎(chǔ)上繼續(xù)延續(xù)并且還有進一步改善的空間。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，宏觀經(jīng)濟下行
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